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多重利好助推油市进入上行通道
卓创资讯 2017-10-18 11:21:12

  【导语】 2017年上、下半年表现出截然相反的行情走势。上半年呈现震荡后单边下行趋势,而下半年至今则呈现出低位反弹的态势。行情的转变正是由于多重利好的提振,这包括OPEC减产、飓风影响和地缘政治风险等等。

1 油市走势渐明朗 上、下半年截然相反

图1

观察2017年的油价走势,可以明显的看出,在上半年,油价在经历了大约两个月高位盘整后迎来单边下行,主要就在于利比亚、尼日利亚和美国等国的增产抵消了OPEC的减产努力。但进入下半年,油价在跌至45美元/桶下方后迎来反弹,且持续的时间较长,形成了单边上行的通道。除了传统的消费旺季提振之外,OPEC减产开始体现出库存的下降,加之飓风影响和地缘政治风险,油价近期继续反弹,上相通道继续坚固。

2 消费旺季库存下降 OPEC减产呈现利好

图2

美国原油库存呈现出明显的周期性:夏季用油高峰需求向好,库存回落;冬季出行渐少,原油库存增加。传统的消费旺季必然导致库存的下降,但2017年夏季的原油库存下降幅度非常大,库存总量可以看出已经低于去年同期水平,可以说是超额渐少。如此大的库存下降,主要就在于OPEC的减产,减产已经出现成效。

图3

自从减产以来,虽然利比亚和尼日利亚产量出现大幅走高,但毕竟国内动荡不安,产量在升高后并不能长久延续,导致产量波动较大。从总体来看,OPEC原油产量均值水平较减产前出现明显下滑,而差值最高达100万桶/天。虽然降幅不及减产协议120万桶/天的水平,但依然较大。大半年的减产正是造成原油库存出现较大下滑的重要原因。

3 偶发因素成配角 油价上涨显乏力

下半年的油价上涨,偶发因素成为配角,这大大为油价注入了上涨的动力。一方面,飓风影响时间较长,力度较大。哈维和艾尔玛导致大量的钻井平台和炼厂关闭,油价在飓风初期出现明显下跌,后期飓风过去需求增加,油价走高。飓风的影响致使油价走出“V”形走势,且影响布伦特和美原油价差出现拉大的情况。另一方面,库区公投和伊核协议给予油市暴涨提供了可能,支撑了油价的蓄力上涨。这两大地缘政治风险加剧,主导中东地区进一步动荡,OPEC第二和第三产油国供应减少的担忧在加剧。库区公投影响及时,现阶段影响力较大,而伊核协议影响时间比较滞后,但较深远。特别是伊核协议,一旦落实伊朗制裁,伊朗原油中断的风险非常高,对于原油的价格支撑是非常强劲的。虽然临近冬季,库存压力将加大,但关于延长减产的预期将给予油市信心,后期油价上涨略显乏力。

下半年已过去了近四个月的时间,油价走势上形成了单边上行的态势。多重利好助推了油价的上涨,除了传统的消费旺季提供支撑之外,飓风和地缘政治风险为油价上涨注入了动力。整体来看,虽然临近冬季,油价因库存压力上涨略显乏力,但整个下半年将依然延续上行态势。

 

卓创资讯  朱光明 

 

 

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