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张娜:混合芳烃量价双向挤压 四季度进口量料将大幅下滑
卓创资讯 2017-10-19 14:55:34

[导语] 受低价原油的背景及成品油定价机制改革影响,2016年调油利润大幅增长,促使混合芳烃创下了1170万吨的历史进口高点。但自进入2017年以来,布伦特原油价格多数处于50美元/桶之上,均价较2016年上涨8美元/桶左右,而国内汽油终端需求持续疲软,调油商利润空间急剧下滑,上下游市场行情的逆转,令高成本的混合芳烃价格优势丧失,后市进口量或面临大幅下滑

图1

图2

据卓创数据统计,2017年1-8月份累计进口在781.4万吨,累计进口量比去年同比下滑4.13%。另外由图2可以看出,从2017年八月份开始混合芳烃进口成本持续攀升,据卓创数据统计,2017年9月份当月进口成本上涨560元/吨左右,而9月份的贸易汽油价格上涨幅度不足250元/吨,贸易汽油市场疲态严重打压进口混合芳烃的上涨空间,令混合芳烃的操作空间急剧下滑。据卓创资讯预测,2017年9月份混合芳烃进口量或在60万吨以下,较去年同期下滑幅度或超过30%。不仅如此,2017年四季度的进口量料将都不太乐观,初步估算,2017年整年度累计进口量或不超过990万吨。

2016年混合芳烃创下了1170万吨的进口高点后,在2017年却出现了如此明显的市场拐点,卓创资讯分析认为,是来自于原油及调油市场两方面的双向挤压造成的。

图3

首先,由上图可以看出,2017年混合芳烃进口成本在大幅上涨,2017年混合芳烃CFR中国成本价基本高于2016年成本价。据卓创了解,进口混合芳烃依赖于布伦特油价结算,布伦特油价的走势与混合芳烃的进口成本成绝对的正相关性。而卓创统计数据显示,2016年的布油波动区间在28-56美元/桶,均价在44美元/桶,对应混合芳烃的进口成本均价在4695元/吨;2017年1-9月份的布油波动区间在45-59美元/桶,均价在52美元/桶,对应混合芳烃的进口成本均价在5225元/吨;成本均价涨幅530元/吨。如此大的成本上涨,严重挤压进口贸易商的盈利空间。

图4

由图4可以直观的看出,2017年贸易汽油的利润空间较去年有明显的下滑,且此数值为尚未剔除成本、损耗等因素的理论利润值。据卓创资讯了解,贸易汽油商家的人工、罐组、损耗的成本在120-180元/吨之间,由此可以推算出,目前贸易汽油商家基本处于利润倒挂的状态。因此,失去利润空间的贸易汽油操作商家,操作积极性甚为低迷,对高价混合芳烃的进购尤为谨慎,从而令混合芳烃的需求量呈明显下滑,市场价格涨势受阻。

综合分析下,混合芳烃目前处境尴尬,成本持续高位不减,市场需求下滑,市场成交价格受下游制约进无可进,从而部分进口商选择暂缓混芳进口操作,以谨慎观市为主,因此卓创资讯预计,2017年四季度的进口量大幅缩减的概率较高。

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