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王珊:12月PTA市场走势影响因素分析
卓创资讯 2017-12-06 13:29:08

  [导语]11月PTA经历了冲高回落行情,同样12月初PTA期价再度拉高,截止1号收盘PTA主力期货收于5560元/吨,上涨172元/吨,涨幅达3.19%。虽然11-12月PTA同样出现前高的行情,但我们不能一概而论。

  从供应端来看,12月份PTA装置大概率存在385万吨装置计划检修,预估12月份将损失8-9万吨产量;华彬140万吨/年装置计划中旬重启,福化450万吨/年装置复工负荷5成,12月份这两套复工企业将增加23万吨产量。根据目前检修计划来看,12月份PTA产量315-318万吨,环比涨幅在2%。当然桐昆220万吨/年装置目前能否如期投产尚有不确定因素,若顺利投产运行,PTA还有望增加10-12万吨产量。

表1 2017年12月份PTA装置检修计划表

相关检修企业 企业总规模(万吨/年) 检修规模(万吨/年) 检修开始时间 检修结束时间 备注
华彬石化 140 140 2017/11/20 待定 计划12月中上旬重启
扬子石化 135 65 2017/11/26 2017/12/16  
逸盛大化 600 225 2017/11/20 2017/11/25  
海南逸盛 200 200 2017年12月   计划12月份停车检修,时间未定
三房巷 240 120 2017年12月   计划12月份停车检修其2号装置,时间未定

  需求端来看,12月份聚酯重启产能居多,且海欣新增25万吨/年涤纶长丝计划投产,预计下月聚酯开工或稳中上升至90%-91%附近;不过11月底部分聚酯产品逐步出现销售放缓并累库的现象,涤纶产品11月末产销下滑至40%-60%附近,且库存也存在2天以上的累积,因此预计下月聚酯需求或见顶回落。

表2 12月份聚酯装置检修及投产汇总

装置名称 产能 产品 预计投产/检修时间
恒逸高新 50 涤纶短纤及涤纶长丝 2017年11月29日投产
海欣 25 涤纶长丝 2017年12月份
仪征石化 8.7 涤纶短纤 计划12月中旬停车检修10天
珠海华润 30 聚酯瓶片 10月24日检修,12月1日重启
广州泰宝 30 聚酯瓶片 11月25日检修计划12月中旬重启

  需求转弱趋势虽然存在,但考虑到毕竟国内聚酯工厂的利润仍维持在400-600元/吨,库存也未达到警戒线,因此聚酯工厂还不至于因库存的累积而下调开工负荷;且由于11-12月份聚酯存在新投产装置,根据目前检修计划来看,预估12月份聚酯产量在369-370万吨附近,环比增幅0.8%。

  基于供需数据我们可以测算一下12月份PTA供需平衡表,由于供应端存在不确定因素,若桐昆顺利投产,12月份PTA期末库存将在50.69万吨,若推迟投产PTA社会库存在38.69万吨,小幅去库存。可见,即使新装置投产PTA社会库存累库的幅度也相对有限。

表3  12月份PTA供需平衡表

项目 产量 进口 期初库存 总供应量 实际需求 出口 总需求量 平衡/期末库存
未投产 315 4 47.34 366.34 325.65 2 327.65 38.69
投产 327 4 47.34 378.34 325.65 2 327.65 50.69

  成本端来看,12月份PX ACP达成于910美元/吨,基于该基数来看,700-900元/吨加工区间所对应的现货价格为5394-5594元/吨。另一方面,由于910美元/吨ACP的达成,使得市场对12月份原料端的价格寄予了较高的预期,因此成本端支撑也逐步显现。延长减产至2018年年底的决定也将给予油市足够支撑,同样也负荷市场乐观预期。

  综上可见,12月份从需求端来看,聚酯检修与投产并存,考虑到目前下游聚酯出现累库的现象,需求或稳中小幅回落;PTA供应因福化装置重启而出现增加,不过下月存在海南逸盛以及三房巷装置检修计划,且目前PTA社会库存低位,因此供应压力相对有限。从成本端来看,由于12月份PX ACP收于910美金,而在PTA供需矛盾并不突出的背景下,PTA成本支撑将逐步显现,预计12月份PTA先扬后抑,下行空间有限。

关键字阅读: PTA    涤纶短纤    涤纶长丝    海南    三房巷    
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