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张慧:今非昔比 PX产业链景气度回升
卓创资讯 2018-08-10 14:40:36

  [导语] 近一个月来看,虽原油、石脑油成体呈现偏弱行情,但以PX为首的聚酯产业链品种却纷纷上涨,且涨势强劲。CFR中国PX价格更是一举连续突破1000、1100美元/吨关口,短短30天内跳涨118美元/吨,加以人民币贬值影响,故带动聚酯原料成本上升而随机跟涨,并逐渐向聚酯产品,例如涤纶长丝、涤纶短纤、聚酯切片等开始传导。

产品 单位 7月4日 8月8日 涨/跌 备注
原油WTI 美元/桶 74.14 66.94 -7.20 主力合约
原油布伦特 美元/桶 78.24 72.28 -5.96 主力合约
石脑油 美元/吨 666.12 660.26 -5.86 CFR日本
PX 美元/吨 988.80 1106.80 118.00 FOB韩国
PX 美元/吨 1008.00 1126.00 118.00 CFR中国
PTA 美元/吨 850.00 900.00 50.00 CFR中国
MEG 美元/吨 902.50 942.50 40.00 CFR中国
聚酯切片(半消光) 元/吨 7800.00 9250.00 1450.00 现款出厂
涤纶POY150D/48F 元/吨 9300.00 10600.00 1300.00 现款出厂
涤纶DTY150D/48F 元/吨 10800.00 12000.00 1200.00 现款出厂
涤纶FDY150D/96F 元/吨 9550.00 10500.00 950.00 现款出厂
涤纶短纤1.4D*38MM 元/吨 8800.00 9875.00 1075.00 现款出厂

  原料端略显疲态

  近一个月油价经历两次大跌,先是受贸易风险影响,市场担忧需求下降,引发抛投情绪,油价惨跌至70美元关口上方。再是美国暂缓对伊朗制裁并且可能释放战略储备原油,缓解了供应端缺口压力,使得油价彻底跌落70美元下方至67美元/桶附近,几乎回吐此前欧佩克会议带来的涨幅

  下游显露上涨势头

  PTA:期现价刷新44个月以来新高。因利万聚酯、汉邦石化以及蓬威石化PTA装置检修使得产品供应延续紧张格局,且下游聚酯存在斯尔克投产以及澄高装置重启有效提升了PTA的消费量,这使得PTA整体供需处于偏暖基调下。因此虽然月内中美贸易争端升温导致商品市场以及原油遭受资金抛售价格下跌,但因供需格局支撑下PTA承受住来自成本及宏观带来的利空影响。7月末PX连续反弹以及人民币进一步贬值推高PTA成本线因而价格攀升;特别是供应商高价回购现货收紧PTA现货流动性,现货基差大幅攀升至280元/吨,PTA尾盘涨势因此再度扩大。

  MEG:市场逆袭走强。基本面上港口库存到货稳健、发货顺畅之下,港口库存稳中下降,至月末华东主港库存水平降低15万吨至62.3万吨,下游聚酯端高开工与低库存并行的良性推动也使得乙二醇上行动力明显。近期市场借助交割期的推动顺利突破,价格实现稳步走强;

  聚酯切片:创2014年10月以来新高。7月初受下游需求好转的影响,切片整体产销数据较好,受此利好工厂多报价上调,场内商谈重心小幅上涨;月中期,切片下游需求整体较为一般,场内交投气氛清淡,切片工厂多报价稳定,场内商谈暂稳;近期原料大幅拉涨,切片现金流迅速降低,至月底多已亏损,成本面利好支撑下,切片震荡上扬。

  涤纶长丝:市场强劲上涨。聚酯原料价格大幅上涨对涤纶长丝市场行情产生推动作用。再加上,涤纶长丝市场供需面偏紧,聚酯工厂库存水平偏低且适销规格供不应求,因此涤纶长丝价格实现连续上涨。

  涤纶短纤:江阴地区涤纶短纤企业执行或计划执行因环保而限产20%的指令以及工厂现金流收窄影响,市场价格小幅上涨,但受季节性需求淡季,采购商实际跟涨动力不强。而后涤纶短纤企业试探性上调报价,刺激部分下游及中间商适量补货,市场至此止跌反弹。近期受原料涨势强劲影响及现金流亏损影响,短纤价格快速追涨原料,至今尚未打破上涨通道。

  PX-最后的疯狂

  未来来看,中美贸易关系升级,加以美国对伊朗实施严格制裁政策,引起地缘政治冲突担忧加剧,但欧佩克产油国增产利空,致使国际油价上行之势稍显乏力,PX成本端支撑有限。下游PTA期现价因现货供应着实紧张,但聚酯方面抵触情绪增强而存在高位盘整预期,另外PX-石脑油价差空间逼近200美元/吨,为两年内高位,进而中石化旗下金陵石化、中海油惠州PX装置相继将检修计划推迟至明年,但是受韩国凝析油供应紧张间接因素影响,近期国内PX去库存进展顺利,整体供应紧俏局面持续。后期将重点关注恒力石化450万吨/年PX新增产能投放进度及福海创160万吨/年PX装置重启时间。因此预计第三季度PX价格尚且可延续高位运行,而四季度PX价格则存在震荡下挫可能。

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为中国争夺大宗商品定价话语权