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傅晓阳:10月PE不同成本路径分析及11月成本走势展望
卓创资讯 2018-11-13 13:03:36

图一

  10月份,国际油价呈现震荡下行趋势,跌幅高达10美元/桶。造成油价大幅下跌主要来自两个方面,一是外围环境的恶化,比如全球股市遭抛售,风险资产下行拖累油价表现;二是在伊朗局势不确定的大背景下,沙特与俄罗斯加大马力增产,供应中断的担忧逐步被增产抵消。加之冬季来临,美国原油库存多次大幅增加,加剧了油市弱势表现。虽然油价月内高低价差较大,但油价均价环比上月增加1美元/桶且人民币汇率不断贬值,使得油制PE生产成本在9370元/吨,环比小涨1.60%。

  11月份油价有望走出先涨后跌行情。前期,伊核协议退出,各个国家和企业保持谨慎,伊朗原油产量和出口将大受影响,美原油有望在市场担忧中重新触及70美元/桶关口。但随后市场将重新聚焦于沙特与俄罗斯增产的供应充裕中,加之美国原油库存将会增加,因贸易纠纷加剧导致的需求疲软担忧重回市场,油价将面临较大的下行压力。此外,对于股市等风险资产的抛售同样令油市疲软。整个11月份油价,上涨周期较短,而下行行情将会主导油市走向。油制LLDPE成本或出现下滑,在9200-9400元/吨附近。

图二

  进入10月份,动力煤主产地晋陕蒙区域面临较为严格的环境检查,在产煤矿资源紧张,冬储来临在民用需求向好的带动下,坑口价格整体维持涨势运行。截至10月31日鄂尔多斯5500大卡粉煤坑口均价380元/吨,5000大卡粉煤坑口均价300元/吨,使得PE生产成本在8071元/吨,环比涨0.39%。

  11月来看,供暖季来临,终端用户电煤需求将会有所提升,与此同时产地环保检查结束后产量也将得到释放,供需环境相对平衡,预计秦港5500大卡煤或将稳定在675元/吨左右。因此煤制LLDPE成本大概率呈稳定走势,或在8090元/吨附近。

图三

  10月,内地甲醇市场重心走低。国庆节后,受期货拉涨带动,及内地部分持货商积极补货,导致市场气氛回暖。中旬,华东某烯烃如期检修及内地下游高价抵触,主产区出货较少,部分企业承压下调。下旬,主产区积极降价出货及部分装置预计检修,导致部分下游借机补货,市场成交顺利,局部亦有补跌存在。月底,受期货大幅下跌影响,内地市场心态走空,买气低迷,成交稀少。截至10月31日,山东市场均价为3222元/吨,环比上涨0.84%,同比上涨19.78%。甲醇价格延涨,使得外购甲醇制LLDPE成本亦上涨,在11685元/吨,环比上月涨114元/吨

  卓创预计,11月中上旬内地甲醇市场将在当前利空因素影响下延续偏弱震荡格局,部分企业出货压力继续下滑。中下旬恐慌心态缓和后,内地甲醇低端价格有望减少,市场进入整理格局。沿海月内上下波动范围极大,终端需求始终释放有限,对于原料涨跌跟进始终拖沓,因此月内脉冲式行情凸显,快涨快跌极为频繁,建议业者谨慎关注后期内地跌幅、天然气限气和伊朗货源货源流向等问题的实际影响。预计外购甲醇制LLDPE成本或小幅下滑,或在11550元/吨附近徘徊。

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