导语:在经济回暖举步维艰的上半年,印尼禁矿、青岛港事件等都成为锡价炒作的噱头,最终锡价持续了高位震荡走势。现如今拥有靓丽的经济数据提振,但也同样受到市场供需格局较弱的拖累,下半年锡价能否有所突破,敬请期待吧!

1、LME期货市场

     2014年上半年伦锡市场整体呈现出高位震荡的走势,电子盘波动区间为21300-23849美元/吨,截至6月末,伦锡累计小涨634美元/吨,涨幅为2.88%。库存方面,2014年上半年LME库存累计上涨1725吨,涨幅高达17.86%。年初,美国靓丽的经济数据提振锡价,随之中国汇丰PMI滑落至荣枯分水岭下方,市场避险情绪升温,伦锡弱势调整。3月以来受乌克兰局势及中国进出口数据大幅下降拖累,伦锡重心一度下移,直至4月中下旬欧美经济数据均显乐观,伦锡受到提振小幅回升。五一假期之后,宏观消息面多空交织,先是乌克兰局势升温,之后青岛港时间发酵,一度拖累锡价下行,虽然在此期间美国非农数据向好,以及中国靓丽的经济数据提振,但整体市场情绪不高,且库存不断飙升,最终伦锡以震荡下行走势结束上半年的波动。

 

2、国内现货市场

     上半年国内现货锡价呈震荡下行走势,上海现货锡价累计收跌2000元/吨,跌幅为1.41%,卓创现货锡价累计收跌1875元/吨,跌幅为1.32%。年初正值春节期间,下游厂家多陆续放假,市场基本处于有价无市状态,需求非常有限,随后受伦锡反弹提振,国内锡价开始走高,但市场供需两不旺格局偏弱,导致锡价最终回落,6月国内消费淡季来临,下游厂家受订单限制需求十分有限,另外伦锡跌跌不休也加重了下游疑虑,贸易商一再降价出货亦难以刺激下游买货欲望,国内锡价一度跌破140000元/吨强力支撑。

 

 

 

 

上半年国内精锡产销量一路走高

2、上半年国内精锡进出口数据均震荡下行

     据中国有色金属工业协会数据显示国内锡锭 1-5月累计产量75297吨,累计同比增长12.74%。国内电解锡产量逐月上升,在5月份达到16096吨。全球经济稳步回暖,同时国内采取一系列微刺激政策,精锡产量稳步回升。在产量稳步回升的同事表观消费量也是同步上升,这说明市场供需基本持稳, 6月消费淡季来临,市场锡锭需求大幅下降,锡锭价格也小幅走低,而锡精矿价格高企打击厂家生产积极性,冶炼厂家开工率下滑,锡锭产量下降。

 

     上半年精锡进口量处于区间震荡走势中,其中1-5月精炼锡及合金进口量共计3243吨,同比减少了60.07%,究其原因,一方面是国内电解锡产量逐月上升,另一方面是正值锡消费淡季,国内下游需求持续偏弱。上半年国内精锡出口量表现较弱,其中最高出口量为3月的200吨。具体原因主要有,第一,沪伦比值同比大跌,但环比小幅回升的同时,人民币贬值仍然持续。第二,今年上半年锡矿砂进口呈现回升态势。

 

3、精矿持续跟跌国内锡价

      2014年上半年国内锡价持续震荡下行,累计跌幅为1.14%,而锡精矿价格始终跟跌,其中上半年锡精矿价格累计下跌3000元/吨,跌幅为2.52%。年初以来国内外经济形势都有所好转,但未能有效的提振市场,整体锡价小幅下跌,国内锡精矿产量与去年基本持平,商家不得不听挺价出货,另外下游市场需求非常有限,冶炼厂家大都逢低买货,导致整体锡价下跌明显。

 

 

 

 

 

焊锡开工低,整体交投差

下游需求偏弱,废锡呈减少趋势

     

     下游需求偏弱,焊锡厂家资金问题凸显上半年焊锡厂开工率较去年均称减少趋势,大多数厂家开工率在50%下方。锡市旺季不旺,归纳以下几点原因。第一,宏观环境不景气。全球经济及国内经济成长速度疲弱,使锡市行业整体走势偏弱。第二,锡消耗量减少。一方面,电子小型化使锡用量减少10%左右。另一方面,锡膏、红胶、贴片等产品的应用,可代替或减少锡的消耗量。第三,焊锡厂家资金问题凸显。现焊锡厂家多望现款结货为主,欠款出货意愿偏弱。本年锡市较去年更为平淡,料今年“金九银十”传统旺季为市场带来活跃氛围。

    

     据卓创不完全统计,市场废锡量较去年呈减少趋势,整体货源占比来看,广东地区占60%,一方面因为当地电子厂、冶炼厂居多,且形成完整的一条废锡产业链条,当地产出废锡货源偏多;另一方面,广东回收价格居全国最高,不少河北、江浙及附近地区贸易商出货至广东,增加了当地货源。江浙地区占20%,虽形成产销一体的链条,但市场规模较广东偏小。北方地区包括河北、山东废锡市场,占15%,当地大部分货源来源于天津、北京、青岛等附近电子厂家。

 

1、美国经济数据好坏不一


      从年初开始,美国数据就一直利空交织,同时,恶劣天气令数据难以反映美国经济的真实健康状况,而经济数据在宏观层面上影响美元走势,进而影响金属价格。美国参议院通过了耶伦担任美联储主席的决定并于2月份走马上任。随后美国经济数据向好,非农数据持续走高,备受关注的美联储议息会议决定维持联邦基金利率在0-0.25%不变,并持续削减购债规模100亿美元/月。美国4月耐用品订单意外增长,5月消费者信心攀升,美国经济成长进一步加速。受经济数据向好提振,股市、汇市5月走高明显。其中美元指数也蹿升至80美元上方,美国三大股指也震荡向好。但美国一季度GDP意外下滑,拖累美国经济。

2、欧洲经济复苏一路坎坷

   

      自从经济危机以来,全球经济一片黑暗,近几年经济还是有所回暖,尤其是从今年年初开始,欧洲经济在艰难中复苏。首先,欧洲金融市场持续得到改善,带动资产价格上涨。再者,进口需求回暖,拉动欧元区的出口加快增长。第三,货币政策空间较为宽松,甚至欧元区首先键入负利率时代。但随之而来的俄乌局势一度争夺人们眼球。据半年末的数据统计,欧洲脆弱的经济复苏后劲不继,欧元区第二大经济体法国可能陷入第二轮衰退,连领先各国的德国经济也出现增长放缓迹象。此外,欧元区多个国家都出现通胀率偏低的现象。

 

3、中国经济准备企稳

     年初,中国1月汇丰制造业PMI初值六个月来首次跌破荣枯线,就业指数下跌至近6个月低位等数据一度影响国内市场情绪,整体经济增长受阻。之后正值国内春节,整体市场情绪得不到有力提振,中国经济经历大滑坡。经济的疲软令市场对经济刺激政策预期升温。同时,2014年以来,增加人民币对美元汇率浮动幅度、两度定向降准、喊话优先满足首套房贷等,央行出台若干项宏观政策,对经济进行微刺激,多项政策发力使得经济出现回暖迹象,直至6月,中国汇丰制造业采购经理人预览指数才首次升至荣枯线以上,专家预计政策继续宽松,今年经济形势向好。这主要受益于政府前期推出的“微刺激”政策显效。结构性减税、扩大财政支出和基建投资、定向降准等,对实体经济起到了支撑作用。

 

     下半年锡价走势主要受全球经济复苏步伐以及世界格局稳定性影响。近期中美数据向好,但俄乌局势与伊拉克局势不断发酵,在多空交织的影响下,预计下半年锡价走势为冲高回落。
     利好方面的主要影响因素有:

     宏观面上,欧元区实现负利率时代刺激消费,整体提振欧洲市场,同时美国的QE紧缩政策同样影响市场情绪,以及中国字年初以来所采取的各项微刺激,都将利好于市场。

     基本面上,印尼禁矿持续发酵,虽然印尼官方已经打算放宽出口政策,但效果并不是很明显,青岛港事件的突发也成为基本面炒作的噱头,整体锡价有望继续上行。
     利空方面的主要影响因素有:

     宏观面上,世界各地政局不稳,首先是乌克兰局势的升温,一度导致市场情绪谨慎,其次是美联储6月会议纪要显示,计划10月开始停止购债,这将为基本金属市场施加很大压力,或将拖累锡价下行。

     基本面上,伦锡库存不断飙升,一度拖累锡价下行,2014年上半年LME库存累计上涨1725吨,涨幅高达17.86%。这些因素都将可能导致锡价下行。
     下半年锡价或将冲高回落,但碍于下半年经济形势或将好转,回落空间有限,伦锡运行区间暂看19000-24500美元/吨,国内现货锡价走势本就疲软,料下半年锡锭价格波动区间不会很大,而且国内市场格局疲软,供需皆弱无法真正提振市场,预计区间为137000-142000元/吨。