导语
    新国标、新收储标准执行,饱受困扰的棉花产业进入了新阶段。政策属性强势,收抛储掌控棉市大局,需求薄弱的棉花产业复苏之路仍充满曲折。
棉花产业市场现状
棉花价格走势图

经济环境背景

国内籽棉收购价格
    2013年度籽棉“高开”局面明显,内地4.2-4.5元/斤甚至4.6元/斤的价格(衣分35-39),创下同比5%的涨幅。卓创认为,衣分及局部纤维长度短且后期棉籽趋落的局面,将导致追求交储利润的棉厂严格限定籽棉的收购价格和质量。从长远来看,如何提高棉农植棉积极性,推行直补甚至其他政策组合将成为后期棉花生产的重要影响因素。

棉花产量对比

    近年来,植棉成本增加但棉农实际收益低位徘徊,令植棉积极性受到影响,尽管国家连续三年启动收储方案,但实际效果远低于初衷,弃棉调整种植结构的现象增加明显。2013年度,国内棉花种植面积下滑8%左右,而由于7月份北涝南旱影响,山东、河北、湖北、湖南降幅将达到2成左右,国内棉花整体产量初步预计将出现9%左右的降幅。

当前政策解读
收储政策
    2011年度、2012年度连续两年的无限量敞开收储,棉花市场的波动幅度迅速收窄。2013年度的收储由于新国标的推行更加吸引市场关注。收储门槛大幅提高,注重加工质量,纺企与棉厂心态不一。作为过渡时期的保护政策,已经走到了要调整的地步。卓创了解,直补方案已经基本确定,将在新疆试点,而具体方案细节暂无定论。卓创认为,棉花产业困境重重,问题颇多,单个政策难有效解决根源问题,政策组合拳的出台效果将会更好。

抛储政策

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外棉市场现状
港口库存
    相比2012年三季度港口外棉一库难求的情况相比,2013年港口外棉库存压力大幅下降。截止到9月中旬,中国主港外棉库存30万吨左右,同比降幅达到22%。卓创了解,今年配额相对宽松,与去年同期“僧多粥少”形成鲜明对比。美棉、印度棉11月底之前难有效到港,若无有效高等级棉补入,港口外棉必将成为纺企采购的方向之一,港口外棉库存将大幅回落。

外棉价格走势图

内外棉价差走势图

棉副市场现状
油厂加工持续亏损后现利润
    由上利润图可见,8月份棉籽行情稳定,在成本无明显变化的情况下,下游产品棉粕、棉壳继续升至高位,油厂加工也逐渐由亏损转为盈利。8月份市场,加工一吨棉籽亏损多维持在50元以内。本月亏损最严重加工一吨亏损93元,存有盈利时加工一吨棉籽盈利18.3元。

棉粕高价回落风险较大

    2013年5-8月底棉粕一直处上升的通道,到8月下旬涨至3680元/吨的高位,比5月初高1080元/吨,涨幅高达41.54%;同比上涨39.39%。从图中可以看出,棉粕在9月中下旬,即新棉粕供应增加后,价格也将进入下滑的走势,目前高价有回落的风险。

棉籽匮乏 油厂开工落至低点
    从7月与8月两个月开工统计对比来看,8月停机的厂家明显增多,并且开工在7成或8成的厂家也明显减少。从抽样调查的22家规模以上油厂的开机情况来看,8月份,油厂停机的厂家占72.7%,开工在5成以上的厂家仅占13.6%。本月,油厂停收不仅是因为市面棉籽供应基本无量,另外新棉籽即将大量上市,油厂多等待和观望新一季度的加工,对与陈棉籽的采购较为谨慎。

粕、壳无库存油脂供应压力偏大

    30%左右的企业暂无棉油库存,主因在5月份收购菜籽之际,厂家低价售出,以便获得流动资金。300吨左右库存的厂家占到多数,在棉油弱势运行的情况下,厂家看空后市,调低价位走货,库存有所下降。而仍有15%左右的企业库存千吨,主因近月棉油的低价运行,部分企业存有惜售心理,特别是前期加工时的高成本影响,致使棉油库存维持相对高位。

下游需求欠佳棉油月销量有限

    7、8月份湖北地区油厂棉油销量并未出现大幅的改善。厂家整月销售量基本维持在100-200吨,甚有部分厂家长期未走货。主因目前下游需求暂无大幅改善,虽中秋、国庆节假日临近,下游贸易商有备货操作,但因国内油脂市场供应压力较大,牵制棉油成交。目前与棉油较有竞争市场的棕榈油的情况来看,其港口库存仍在120万吨以上,对棉油的销售带来一定阻力。

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棉纺行业剖析
纯棉纱
纯棉纱旺季不旺 仅高支纱订单有支撑
    纯棉纱市场呈现旺季不旺特点,成交一般。中低档棉纱主流市场整体行情较8月份稍有好转,但多以老客户补货为主,谨慎少量采购。相对而言,高支纱价格坚挺,下游订单情况支撑较足,少数高支纱企业因担忧长绒棉价格走高,高支纱价格报价大幅上调3000-4000元/吨,并且在9-10份的补库旺季中,高支纱主流市场普遍看涨,涨幅或1000-2000元/吨。

纯棉纱主流市场持续亏损

    截止目前,纯棉纱依然维持亏损状态,据卓创数据监测,以高配32支棉纱为例,8月平均亏损达1420.8元/吨,环比上月亏损微幅减少约45元/吨,主因9月份新年度棉市工作展开,加之收储政策作用,棉花现货价格微幅下滑。但国内皮棉现货市场价格后期涨动不足,下游采购寥寥,顺势降价厂家增多,因此棉纱利润难有大幅增加空间,难改亏损态势。

进口棉纱冲击国产纱力度加大

    2013年7月,我国棉纱进口19.81万吨,环比上升36.3%,增幅较上月扩大51.69个百分点,较去年同期扩大10.7个百分点;同比上升45.52%,增幅较上月扩大11.43个百分点,较去年同期缩小72.59个百分点。截止7月份,2012-13年度(2012.09-2013.7)我国累计进口棉纱174.02万吨,较上年度同期增加57.87万吨,同比增加49.82%,增幅较去年同期扩大12.71个百分点。

卓创调研棉纱市场现状
棉纱淡季特征明显 纱厂开工率下滑
    8月份规模以上的棉纺企业平均开工率在66.99%,同比去年同期下滑了3%,环比上月下滑了10.02%,其中开工率在90%以上企业比例由上月的38%下滑至35%,开工率在70%以下企业比例却由上月的14%增加到了24%。

下游需求不佳 棉纱库存压力增加

    卓创调研数据显示,8月份规模以上的棉纺企业平均棉纱库存在22.53天,较上月增加了6.86天,8月份20天以上库存企业比例由7月份的23%增加至31%,10天以下库存企业比例增加至27%,10-20天库存企业比例有7月份的51%减少至42%。

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坯布市场
布厂维持低利润运营
    今年纺企仍维持低利润运营,8月份纯棉坯布利润增减趋势稍显分歧,其中部分品种因棉纱价格小幅回落,利润出现增加,而部分因卖价下跌令利润减少,甚至亏损。以C40*40 133*72 63府绸喷气为例,由于棉纱报价下跌100元/吨,同时供应有限及炒作旺季因素,报价上涨0.05元/米,由亏损0.02元/米转为盈利0.05元/米。

表观消费量分析

    2013年1-7月份,我国棉布表观消费量在3月份创下最低值19.58亿米,而5月份,伴随国内产量增加,同比大幅上升58.12%,进而拉高表观消费量至前7个月最高27.73亿米,同比增幅24.74%。6、7月份,国内纺织厂开机出现小幅下滑,主受走货量出现下滑影响,导致产量较5月份均出现不同幅度减少,棉布表观消费量出现连续减少,其中7月份为24.93亿米。

走货速度放缓 库存压力增加

    据卓创对山东地区部分规模型纺企调查统计,8月份,开机率维持在70-75%的企业居多,占比31.43%。而开机在80-85%的厂家占比28.57%,开机90-95%的企业占比22.86%,零星企业反映8月份单量有所增加,绝大多数不但未见好转,反而走货速度稍有放缓,库存上升,开机压力加大。

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服装出口数据:
    继7月份出口恢复两位数增长后,在利好政策的推动下,8月纺织品服装出口继续实现较快增长。据海关总署发布的数据显示,当月出口额280.4亿美元,同比、环比分别增长14%和1.3%。其中纺织品出口93.9亿美元,同比增长16.8%,环比微降2%;服装出口186.5亿美元,同比增长12.6%,环比增长3%。1~8月纺织品服装累计出口1829亿美元,增长12.9%,其中纺织品出口701.1亿美元,增长12.2%,服装出口1127.9亿美元,增长13.4%。
卓创观点:
    自棉花种植生产至终端消费需求,棉农、棉花加工、终端纺织服装等整个产业链仍处于困境之中。近年来,国家收储、抛储政策频繁使用,效果与初衷却渐行渐远。政策属性增强的棉市急需调整方向,然而失去直接政策扶持,各环节复苏之路依旧将充满曲折。