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关于传言储备棉再次启动收储的一点思考
卓创资讯 2018-10-18 15:10:32

从2016年下半年国储棉拍卖结束,储备棉数量剩余850万吨开始,业内开始出现储备棉将再次进行轮入的猜测。一直到2018年10月新棉上市,棉花的轮入工作依然未展开。可9-10月份新一波的棉花轮入传言再次出现,其中有100万吨的消息,也有15-20万吨的消息。

卓创资讯一直致力于为行业内提供中立、客观资讯的第三方信息资讯平台,在此市场消息满天飞的时刻,综合国内外各种消息,预判2018/19年度储备棉进行轮入的概率较大,轮入新疆棉和进口棉数量总和可能在50-80万吨

我们推测的依据主要有:

1、储备棉库存低位,具备了轮入的条件

截止2018年9月30日,2017/18年度储备棉轮出拍卖结束,共计成交251万吨,剩余储备棉数量在276万吨,低于300万吨的警戒线数量。并且剩余库存中有多少数量是指标不合格无法使用的,把这一部分排除掉,剩余的库存数量将更低。这意味着储备棉再次进行轮入具备了客观方面的条件。

2、2016年国家储备棉相关政策

2016年4月15日,发改委网站公布《关于国家储备棉轮换有关安排的公告》,国家储备棉消化总体思路:国家储备棉消化主要按照“不对称轮换、先轮出后轮入、多轮出少轮入”的方式进行操作。

其中储备棉轮入有关安排如下:为优化储备棉库存品质结构,在储备棉轮出后少量轮入高品质棉花。轮入时间,集中安排在新棉上市期间(当年9月至下一年2月)。轮入数量,主要根据上一年度储备棉实际轮出情况和当年度棉花市场供需状况确定,原则上最多不超过上年度实际轮出数量的30%。如新棉上市后市场供应偏紧,将不安排储备棉轮入。轮入价格,随行就市。具体安排届时另行公布。

3、国内棉花供需情况分析

  2015/2016 2016/2017 2017/2018(E) 2018/2019(E)
期初库存 1230 1073.16 842.41 709.01
产量 550 490 587 596
进口 95.96 111.02 126 190
消费 800 831 845 838
出口 2.8 0.77 1.4 1.4
期末库存 1073.16 842.41 709.01  
库存消费比 134.15% 101.37% 83.91%  

数据来源:卓创资讯、(万吨),客户端用户可往左滑动,浏览全表格。

据卓创资讯监测数据显示,2018年全国棉花产量在596万吨,较去年587万吨略有增加;而近三年国内棉花的消费量大约在800-850万吨/年;年进口量在100万吨出头。

供需缺口=需求量+出口量-产量-进口量。

理论公式,2017/18年度棉花供需缺口为845+1.4-587-126=133.4万吨。而2017/18年度储备棉成交量为251万吨,足以弥补供需缺口。

我们来计算一下2018/19年度是否存在缺口。

理论公式计算,2018/19年度棉花供需缺口为838+1.4-596-190=53.4万吨。另外,本年度商业库存处于高位,9月底统计有161万吨的库存量,足以弥补理论上面的缺口,仍有剩余100万吨数量。具体的数据我们来分析解读一下。

第一,产量方面。596万吨是基于卓创资讯全国的调研数据而来,内地产量是76万吨,较上一年度是下降的,新疆产量520万吨较上一年度是增加的,主因面积和单产都出现了增加,尤其是北疆地区。

第二,进口方面。除了正常的89.4万吨的配额外,6月份国家增发了额外80万吨非国营进口棉配额,另外国营还有40万吨进口棉配额,正常来说,120万吨的配额要在2018年10-次年2月份用完。考虑到中美关系的复杂性,未来进口棉市场中的美棉份额将会被其他如澳棉、巴西棉印度棉所替代。因此我们可以把2018/19年度的中国棉花进口量上调至190万吨。我们可以大胆假设,国营的进口配额作为轮入的数量也有存在的可能性。

第三,消费量方面。因中美贸易摩擦的存在,目前关税征收中暂未涉及到机织纺织和服装方面,但未来贸易争端继续扩大的风险性存在,纺织服装无法独善其身,国内用棉消费量或将有所萎缩。

第四,储备棉库存。目前剩余的储备棉库存为276万吨,实际可用库存量可能更低,不足以支撑2019年上半年的轮出拍卖。

暂不考虑商业库存,毕竟每年都会遗留商业库存到下一年度。去掉商业库存之外,卓创资讯认为2018/19年度国内棉花市场存在很小的缺口,理论缺口数量为53.4万吨;此数据来看缺口很小,但未来几年储备库存暂时无法出库拍卖补充的话,棉花市场的缺口或会逐步扩大,与本篇文章关系不大,本文暂不考虑。

缺口如何补充

我们已经得到了2018/19年度存在53.4万吨的缺口,那么这个缺口如何来补充呢?

如果说会为长远的缺口考虑,目前的途径只能是在本年度启动棉花的轮入。考虑到2016年4月份国家相关文件中“储备棉轮入有关安排如下:为优化储备棉库存品质结构,在储备棉轮出后少量轮入高品质棉花”以及“原则上最多不超过上年度实际轮出数量的30%”的要求,卓创资讯认为轮入棉花可能会是新疆棉、进口棉都有,其中进口棉因为中美关系的问题可能由美棉调整为其他国家进口棉。轮入数量方面,我们猜测和相应缺口有关系,新疆棉和进口棉数量总和可能在50-80万吨之间。

本文仅是卓创资讯综合各方消息对于储备棉轮入做出的相关预判,不牵扯具体行情走向的分析预测,仅供业内人士参考,欢迎相互交流。

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