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3月份PMI数据短评:短期趋势向好 中期压力不减
卓创资讯 2020-03-31 10:11:37

国家统计局最新发布数据显示,中国采购经理指数在上月大幅下降基数上环比回升,其中制造业PMI为52.0%,比上月回升16.3个百分点;非制造业商务活动指数为52.3%,比上月回升22.7个百分点;综合PMI产出指数为53.0%,比上月回升24.1个百分点。  

  

图1

另据国家统计局公布数据,截至3月25日,全国采购经理调查企业中,大中型企业复工率为96.6%,较2月调查结果上升17.7个百分点,其中制造业企业复工率为98.7%,上升13.1个百分点。

从生产角度看,受到疫情因素影响的制造业正在快速恢复活力,剔除非常规因素影响,制造业整体仍呈现向好趋势。

从采购环节看,随着疫情因素的消退和复工状态的大幅回升,原料购进明显增加,也反映出企业正在走出疫情的影响。从百度公布的最新疫情数据地图数据看,湖南、安徽、青海等6省确认人数已经清零,各地居民生活正逐步恢复正常水平。采购环节中,购进价格受到原油等产品价格下跌因素影响,呈现继续向下趋势,3月份购进价格指数45.5%,较上月下滑5.9个百分点,当前国内原料类产品存在进一步下滑风险。

图2

从生产角度看,生产及从业人员均回复疫情前水平,并呈现出上涨的趋势。从耗电量数据看,国内沿海六大电厂动力煤日耗量正逐步回升,截止到3月31日,沿海六大电厂动煤日耗量为56.1万吨,较去年同期低17%。

图3

从销售角度看,在手订单,新订单指数明显回升,3月份水平均已恢复到与1月份持平的状态,出厂价格指数受原料走势下跌影响同样继续呈现下降趋势,但跌幅明显小于原材料跌幅。从库存角度看,产成品库存指数继续呈现上涨趋势,3月份为49.1%,较上月上升3个百分点,库存周期向上,但仍未进入到显著的补库存周期。

PMI作为经济数据中的先行指标,其走势好转能够在一定程度上反映出短周期市场变化的趋势。但需要注意的是。PMI指标是一个月度环比指标,更容易受到突发因素的影响,因此波动幅度较大,但能够很好的反映短期走势的变化趋势。3月份数据好转也仅仅代表比疫情发生的2月份有明显好转,但并不意味着经济增长压力有所缓解。

当前我国疫情防控虽然取得了阶段性重要成效,经济社会秩序正在加快恢复,但企业复工复产情况仍未恢复至疫情前的正常水平,加之3月份境外疫情呈加速扩散蔓延态势,我国经济发展面临新的挑战,仅凭3月份PMI数据尚不能判断经济是否已经企稳回升,经济是否回暖还要看未来几个月采购经理指数能否延续扩张走势,后期走势仍需密切关注。

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