当前位置:卓创资讯 >> 大宗商品行情分析 >> 信息正文
政策解读:唐山限产在行动 钢材是否可以重复过去的故事?
卓创资讯 2020-06-30 09:23:37

近年来,每年的7月份开始,本处于淡季的钢铁行业往往会出现价格的“逆行”,表现出淡季不淡的状态。从螺纹钢历年的季节性规律来看,7-8月份价格上涨概率明显要大于下跌概率。

表1 2003年-2019年螺纹钢季节性规律

从近5年数据来看,仅有2015年7月份价格是下跌的,其余四年平均涨幅为386元/吨,8月份数据看,仅有2019年价格是下跌的,其余四年平均涨幅为246元/吨。

图1

淡季“补需求”价格上涨

钢材的需求角度看,存在“金三银四”,“金九银十”的说法,因此在旺季来临前贸易环节要储备足够的库存以满足旺季的需要。也就是说在淡季之时,贸易环节会进入采购节奏,主要目的是为获取足够的筹码以应对旺季市场的需求。

从价值链的角度看,贸易商的“囤货”行为是其主要的赚钱方式之一,而市场应有的表现为库存的累加,但从实际的库存变化看,在7-8月份库存没有明显的上升规律。从房地产建设的角度考虑,在6-9月份有较多的不利因素,如高位、多雨等天气影响正常施工,但工程进度并不会在这个时节出现明显的下降。

图2

图三是螺纹钢表需与水泥开工率的走势对比图,我们能够观察到正常年份在3-4月市场建筑市场需求逐步复苏,到5月份需求达到顶峰状态,在随后的半年时间内,需求始终属于一年之中的相对高位,这一阶段供应与需求处于相对平稳的状态,供需矛盾相对缓和。

图3

因此,淡季的补需求行为主要体现在贸易环节的囤货即投机行为上,而由于消费又处于相对高位,因此库存并未表现出明显的上升趋势。(不考虑隐性库存)

来自供给端的“非正常冲击”

为什么说是“非正常冲击”,是因为此阶段出现的供给收缩并非生产者本意,而是因到政策方面压力所致。自采暖季限产行为出现后,市场就有炒作预期的冲动,尽管从近三年的执行情况看,执行力度是逐渐衰退的,但整体并未明显放松,只是在政策方面更具灵活性。

近日,唐山地区发布7月份企业停限产通知,自7月1日至9月30日,针对区内钢铁生产企业,根据不同的环保绩效评级采取不同的限产措施,其中A类、B类产能不强制停产,C类企业分区域、按影响有计划的执行停限产活动。

涉及区域内钢铁生产企业27家,涉及高炉设备34台套,初步预估在三季度影响铁水产量640万吨,日产量约合6.96万吨/天。据卓创资讯统计数据,唐山地区在产31家长流程钢企,121座高炉,检修高炉14座,检修高炉容积为11480m³,检修高炉日影响铁水产量为3.26万吨,高炉开工率为88.43%,高炉产能利用率为91%,目前高炉开工率和高炉产能利用率均处于年内高位。

进入7月份后,限产将会影响日产量约10万吨/日,约占唐山地区日产量的30%左右。

在总需求维持相对高位状态下,限产行动将会在一定程度上使得供给产生收缩,从而给市场价格一个向上的动力。在一定程度上能够对冲淡季需求下降预期对价格下跌造成的影响。历年来在7-8月份的价格上涨都是由于供给端“非正常冲击”造成的,2020年由于疫情原因导致价格自4月份之后开始上涨持续时间超过了3个月,价格未经充分调整,且唐山地区的限产政策基本符合预期,对价格的冲击相对有限。

7月份钢材市场价格或先跌后涨,螺纹钢主力期货合约价格在3400-3600之间波动。

卓创资讯
为中国争夺大宗商品定价话语权