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宏观微观察01:1月份经济景气度继续向好
卓创资讯 2021-02-03 11:17:06

导语:1月份国内经济继续向好发展。工业生产和出口市场表现极佳,集装箱运力仍显紧张,物流行业仍处于高景气度区间;工业生产保持在扩张区间,电力生产回落,供电紧张局面随着天气转暖而有所缓解;监管层加强预期管理,1月份资金整体偏紧;周期性行业表现极佳,商品上涨节奏有所放缓。整体来看,1月份经济景气度维持向好趋势。
1月份出口市场微指标表现良好
集装箱运价保持上涨趋势,欧洲、地中海、南美航线贡献较大。集装箱运价与出口市场需求密切相关,四季度开始国内集装箱运价上涨明显,主要驱动力来自于出口需求的提升与集装箱运力的不足。截至1月29日,CCFI综合指数四周读数分别录得1753.85、1863.84、1966.64、2040.18,29日数据较上月同期上涨23%,同比上涨113%,该指数已经连续8周刷新创立以来(1998年)新高。CCFI日本、美西环比下跌,其他分项指数仍保持上涨趋势,其中欧洲、地中海、南美航线涨幅居前,环比分别上涨301.81、211.53、168.93点。集装箱运价上涨原因包括物流周转效率下降等因素,但国外市场需求景气度回升和集装箱运力不足应该是最主要的原因。
图1
1月份物流行业维持高景气。中国物流与采购联合会:受春节临近物流进入淡季影响,物流业景气指数较上月有所回落,但仍维持在54%以上的较高景气区间,2021年物流运行开局良好。另外,1月份中国仓储指数为52.2%,较上月回升0.7个百分点。
中国物流业景气指数调查结果基本反映了我国物流业发展运行的总体情况,与货运量、快递业务量、港口货物吞吐量等物流相关指标,以及工业生产、进出口贸易、固定资产投资、货币投放等相关经济指标具有较高的关联性。从1月份数据看,物流行业保持高景气度,反映中国经济继续向好的预期。从分项指数上看,新订单指数由于春节临近的因素出现较为明显的下滑,1月份新订单指数录得52.9%。
除物流行业景气度指数反映我国物流行业维持高景气度之外,另一项反映出口市场向好的集装箱运价指数也持续走高。后疫情时期随着国外需求的好转,外贸订单增加明显,外贸行业高景气度或在2021年得以延续。
工业生产表现良好,电力紧张局面有所缓解
工业生产保持高景气度。1月31日,国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。1月份,企业景气度总体继续保持在扩张区间,中国制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为51.3%、52.4%和52.8%,比上月回落0.6个、3.3个和2.3个百分点,均继续保持在荣枯线以上。
电厂生产维持高负荷,工业生产需求旺盛。据卓创资讯监测数据,截止到1月31日,湖北地区主力火电厂开机率82.46%,较上月末下降12.28个百分点。从1月份数据分析,火电厂开机率仍保持相对高位,但随着寒潮退却,取暖用电需求下降,12月份以来用电紧张局面有所缓解。
图2 
去年四季度以来,受多种因素叠加影响,我国冬季能源需求快速增长,多个省级电网负荷创新高。一方面,12月中下旬以来,全国先后出现3轮大范围降温天气,特别是今年1月6日开始的强降温,全国多地气温创出近30年甚至50年的最低纪录。另一方面,我国经济运行持续恢复、稳定回升,工业生产增速不断创出新高,已超过疫情前正常水平,带动用电等能源需求快速回升。受疫情因素影响,2021年春节各地政府鼓励就地过年,工业生产负荷或高于往年,工业用电需求或保持高位水平,电厂开机率或保持高位水平。
资金面有所收紧,房地产市场政策值得关注
进入2021年之后,国内资金面整体偏紧。据中国外汇交易中心数据显示,1月份国内银行间短期拆放利率(SHIBOR)上涨明显,隔夜SHBOR由1月6日最低0.6161%上涨235.39BP,一周品种由1月5日最低1.8220%上涨114.7BP。截止到1月29日数据,央行分别进行22次逆回购共计10690亿元,逆回购到期20次共计12450亿元,累计回笼资金1760亿元。持续大额净回笼资金之后,银行间和交易所回购利率大幅上行,上交所和深交所隔夜回购利率均突破5%。
回顾央行1月以来的操作,总体上体现了维持流动性“不缺不溢”的态度。虽然近期短端利率有所回升,但预计不会是常态。因疫情控制需要,各地政府鼓励就地过年,春节取现需求可能不及往年,预计春节前央行仍会加大资金投放规模来平抑资金波动。
1月份国内股市、基金、房地产市场表现均引起监管层注意。1月26日上午,央行货币政策委员会委员马骏表示,资产泡沫较大,货币政策要适度收紧去应对。从政策的角度来看,监管层不希望信贷投放过快,也不希望出现资金过快流向资本市场导致泡沫化等问题,更不愿意看到一线城市的楼市处于不理性上涨的状态,所以通过政策和数据来调控公众和市场对货币政策的预期。
商品股市上涨节奏有所放缓
补库存周期下,商品股市共振上涨。1月份国内商品、股市先涨后跌,环比保持上涨态势。截止到1月29日数据,上证指数录得3483.07,本月累计涨幅为0.29%,深证指数录得14821.9,本月累计涨幅为2.43%。卓创资讯大宗商品价格指数读数录得114.89,较12月末上涨0.84%,工业品与农产品走势分化,读数分别录得105.39和136.55,较12月末分别上涨2.1%和下跌2.05%。
1月份国内期货市场价格走势有明显分化,从文化财经指数看,工业品强于农产品。工业品方面,有色金属指数本月累计上涨4.12%,锡、镍、铅表现较好,铝价连续两月下跌;黑链指数上涨明显放缓,本月累计上涨0.19%,钢材延续上涨趋势,而原料价格则出现回调,焦煤、焦炭、硅锰、硅铁下跌明显;原油板块累计上涨4.05%,化工板块上涨2.84%,SC原油指数连续第三个月上涨,本月累计涨幅9.3%。农产品方面,本月累计下跌0.22%,油脂链本月累计下跌0.22%,饲料板块累计上涨0.41%,软商板块(棉花、白糖)上涨1.04%,谷物板块(大豆、玉米)下跌0.61%。
从2021年初以来的股票市场看,涨幅领先的领域主要是化纤、稀有金属、塑料、橡胶、医疗服务、其他建材、化学原料,其中价格弹性是一个很重要的线索。1月下半月以来工业品价格逐步呈分化特征,整体来看,全球定价原材料(原油、原油下游、有色金属等)表现好于内需定价原材料(钢铁、煤炭、建材等)。受季节性及工业品特点因素影响,大宗原料生产开工率下降。据卓创资讯统计,截至1月27日当周,山东地炼一次常减压装置平均开工负荷72.68%,与上周相比下滑0.53个百分点;1月27日,高炉开工率84.98%,与上周相比上涨0.12个百分点。
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