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数据前瞻:PPI或迎来一年半首次转正
卓创资讯 2021-02-07 08:51:11

导语:食品类价格上涨支撑CPI但由于翘尾因素的存在CPI或重新跌入通缩区间;而PPI方面或迎来一年半以来首次转正,商品牛市的趋势得以进一步确认。

翘尾因素或致CPI再度转负

1月份卓创资讯监测的大宗商品生产者价格指数农产品分项延续上涨趋势,指数同比录得5.25%,涨幅较1月份上升2.07个百分点。农产品价格上涨是支撑CPI的重要因素。

1月份国内猪肉价格继续走高,卓创资讯监测的国内猪肉均价为46.82元/公斤,环比上涨1.03%,同比上涨8.3%。上半月,养殖户压栏惜售情绪依旧明显,支撑生猪和猪肉价格处于相对高位,1月份后半段受疫情因素影响,养殖户出栏积极,供应明显宽松,肉价有所回落。受猪肉价格上涨带动其他替代肉类如牛肉、羊肉、鸡肉等价格走高。

受节前备货等因素影响,鸡蛋需求明显增加,鸡蛋价格环比上涨21%,鲜菜、鲜果、奶价格同样上涨明显;主粮、淀粉、油脂等均有明显上涨。食品及食品原料价格上涨是支撑1月份CPI的重要因素。

非食品方面,能源价格随着国际石油价格的连续上涨,国内成品油价格连续6次上涨,将推动交通与居住大类中的能源相关价格上涨,同时也将加大向下游传导的压力。

但同时需要注意,局部地区疫情反复对消费的影响依旧存在。出行、旅游、餐饮等活动受限,对文化、娱乐、教育等服务业需求产生较大冲击;另外由于春节时间错位因素导致去年基数较高,将对2021年1月CPI的同比产生明显拖累。另外还要注意,2021年是五年一次基数调整的年份,亦可能对CPI的走势造成一定影响。

因此综合看来,1月份CPI或再度跌入负值空间,月份CPI同比下滑在0.2%左右。

疫情加速PPI见底,12月份降幅继续收窄

1月份卓创资讯监测的大宗商品生产者价格指数工业品分项加速上涨,1月份同比录得7.96%,较1月份涨幅上涨5.06个百分点。

截止到2020年12月,PPI价格指数连续18个月同比下跌,2020年5月份开始PPI降幅逐步收窄,2021年PPI或迎一年半来首次转正。

1月份国内工业生产继续向好,国家统计局公布的制造业PMI指数录得51.3%,连续11个月处于扩张区间,连续7个月高于51%,尽管指数环比出现回落但工业形式向好的趋势并未发生改变。

受OPEC+国家减产执行效果良好,疫苗接种进度良好等因素影响,原油价格创疫情全球扩散以来新高,有色金属价格多数走强,工业现货指数明显回升。

牛年看牛市:大宗商品短期调整或结束

受1月份资金面偏紧因素及淡季情绪释放等因素的影响,1月份国内大宗商品期货价格出现一波高位回调行情,进入2月份之后市场调整已经初现结束迹象。在《数据前瞻:12月份物价指数环比或有明显回升》中提出结构性牛市三个条件,一个是经济向好趋势,一个是低基数效应,另一个是已经形成的趋势很难改变。

一、2021年全球经济将继续呈现向好趋势。美国完成权力过度,拜登正式入驻白宫,尽管在经济刺激计划上可能不及预期,但对于基建的刺激仍让市场充满信心。美国1月ISM非制造业指数读数为58.7%,远超市场预期的56.7%,美国非制造业恢复反映美国经济向好的趋势。

疫苗接种进度良好,各国加快疫苗接种。截至2月4日,美国3388万剂,英国1052万剂,中国2400万剂。牛津大学本周公布研究表明单剂疫苗能有效减少约三分之二的病毒传播。以色列的疫情发展也表明了疫苗的有效性。疫苗的接种进度将关系未来全球需求市场的恢复。

二、国内需求依旧保持强势,交通运输凸显经济热度。1月份国内集装箱运价继续保持上涨趋势,1月29日当周CCFI指数2040.18,较上月末上涨23%;1月份,国家铁路货运量再创历史新高,货物发送量完成了3.24亿吨,同比增长11.8%。日均装车17.3万车,同比增长12.7%。

三、1月份调整是上涨过程中的暂时休憩。在宏观经济继续向好及需求有支撑的背景下,大宗商品价格的上涨趋势并未结束,但上涨过程中对事件的反映将愈加敏感。

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为中国争夺大宗商品定价话语权