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宏观微观察03:守得云开见月明
卓创资讯 2021-04-02 09:37:56

景气度恢复上涨趋势,制造业加速恢复中。2021年3月制造业PMI由前值51.3升至51.9;非制造业PMI由前值51.4上涨4.9个百分点至56.3。春节过后制造业加速恢复,就地过年政策下,制造业企业恢复速度快于往年。各分项指数均表现出向好趋势,产成品库存分项指数录得46.7,连续第二个月下降。主要原材料购进价格录得69.4,较上月提升2.7个百分点,反映到大商品价格上,工业品价格延续上涨趋势,卓创资讯大宗商品价格指数工业品分项指数环比上涨2.96个百分点。

卓创资讯监测3月最后一周建筑钢材高炉开工率为88.34%,受唐山限产政策影响,高炉开工率优速下降;建筑钢材周产量恢复至740万吨水平,螺纹钢产量连续四周环比上涨;水泥磨机开工率,3月31日数据录得48.73%,较去年春节后同期数据高出2.49个百分点;3月份主营炼厂平均开工负荷为70.23%,环比下跌4.44个百分点。

3月份重卡销量创记录。根据第一商用车网初步掌握的数据,2021年3月,我国重卡市场预计销售各类车型22万辆左右,环比大幅增长86%,同比大幅上涨83%。3月份单月22万辆的销量刷新了3月份销量的历史记录,较19年同期多出7万多辆,另外,截止到3月份的数据,也是重卡市场连续第十二个月刷新历史同期记录。

重卡市场销量增加主要受到三个方面因素的影响。一是,物流运输车辆需求仍受到疫情因素的抑制,销售端加力推广,助力3月份销售数据大幅上涨;二是,终端需求启动,重卡汽车的季节性消费旺季到来带动订单增加;第三,也是近两年重卡汽车销量大增的根本原因即2021年6月份重型柴油车国六排放法规的执行,这一政策对市场消费预期亦对生产端产生极大影响。

出口订单依旧火爆,部分企业订单排至四季度。受疫情因素影响,国际制造业产能损失严重,后疫情时期经济加速恢复,订单增多背景下,中国制造业企业订单爆满。3月份苏伊士运河因突发事故导致暂时停运,影响部分商品运输,可能加重欧元区部分产品的紧缺状态,但考虑欧洲三次疫情因素的影响,苏伊士河被堵事件影响相对有限。3月份CCFI中国集装箱运价指数略有回调,3月26日数据较2月末下跌9.5%。

3月份股市延续调整局势,阶段性底部初现。3月份A股延续下跌调整格局,但基本守住跌势,底部形成W型,底部形态初现,经过换仓调整后,4月份A股市场行情值得期待,抱团股或仍是上涨主力,但结构性变化差异已经出现。商品方面,工业品延续上涨趋势,环比涨幅继续扩大,而农产品则延续下跌趋势,3月份环比继续下跌,但跌幅有所收窄,在猪肉价格不断下跌调整的背景下,3份CPI或继续处于收缩区间。

经过3月份市场消化,市场对美债收益率上升事实已经有了较为充分的心理预期,商品市场的价格波动更加注重来自行业的短周期确定性,比如4月份OPEC+国家明确了未来产量增加的路径,以应对经济恢复带动的原油需求增加问题;钢铁行业的限产范围是否扩大的问题;美国基建是否带来建材类产品需求增多的问题等。

整体来看,商品的牛市格局并未被打破,但波动率在增加,同时风险也在增加。

且行且珍惜。

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为中国争夺大宗商品定价话语权