【导语】 3月，国内硫磺价格维持快速上行趋势，硫磺酸价格虽亦有走高，但整体涨幅不及原料硫磺，市场理论利润空间短暂好转后，又现弱势格局。后期来看，原料硫磺及硫酸或维持高位运行，但二者继续走高空间或均有收窄，在走势无明显差距的情形下，硫磺酸利润空间变化或有限，整体或仍处于弱势。

一、利润回顾

硫酸按照生产工艺可分为冶炼酸、矿石酸及硫磺酸，其中冶炼酸为金属加工副产，矿石酸占比较小且伴生铁粉，因此硫磺酸的利润监测相对较有代表性。从硫磺酸近期利润表现情况来看，进入3月，国内硫磺价格维持快速上行趋势，硫磺酸价格虽亦有走高，但整体涨幅不及原料硫磺，市场理论利润空间短暂好转后，又现弱势格局。

据卓创资讯数据统计，截至3月13日，华东地区国产液体硫磺均价为2016.11元/吨，按此折算，磺酸原料成本为719.7 5元/吨，考虑副产蒸汽可抵消一大部分成本，综合水电、人工、设备折旧等费用，江浙一带磺酸合计成本为643.75元/吨，硫磺酸理论利润为-15.97元/吨，较上月同期上涨52.21元/吨，毛利率-14.93%，较上月同期提升7.98个百分点。

二、影响因素

3月，硫磺酸利润表现震荡，整体偏弱，主要受成本端明显攀升影响。

硫磺为硫磺酸主要原料，价格表现直接影响硫磺酸成本。3月份，国内硫磺价格延续2月以来的上行趋势，市场各方看着意愿明显。从需求端来看，下游产品装置开工负荷相对高位，市场存在刚性需求；且市场存在新进玩家，存在“买涨”需求，需求面依然表现良好。从供应端来看，当前国内炼厂高硫原油使用量增加，副产品硫磺产量或有所提升；但考虑到3月国内硫磺生产企业陆续检修，预计后市产量仍相对较少，供应偏紧。同时，美金盘相对高位，港口资源供应紧张，部分贸易商存在惜售心态，共同支撑硫磺价格走势。据卓创资讯数据统计，截至3月13日，国内液体硫磺日均价在2323.33元/吨，环比上涨46.01%。硫磺价格持续上行，硫酸成本端增加明显。

从硫酸销售价格来看，3月，硫酸价格亦延续涨势，市场交投氛围良好。价格上行的主要原因，一是成本端支撑明显，硫磺等主要原料价格大幅攀升，显著推高硫酸生产成本；二是需求端稳固支撑，主力下游开工高位运行，需求表现稳定。三是部分企业库存处于低位，加之出货速度加快，加剧了市场供需紧张局面。据卓创资讯数据统计，截至3月13日，国内硫酸均价在629.38元/吨，环比上涨42.23%。

整体来看，原料硫磺及硫酸价格均现明显涨势，但硫酸市场售价提升空间不及成本端，硫磺酸理论利润空间月内盈亏震荡，整体偏弱。

三、后市展望

从后期市场走势来看，影响硫酸利润的关键因素仍旧是成本面及销售价格，预计原料硫磺价格及硫酸售价或延续偏好运行，但二者涨势或均有放缓，在市场表现暂无明显差距的情形下，市场理论利润空间或变化不大，短期内或延续偏弱格局。

成本面：原料硫磺或延续高位运行。主要下游刚需小幅波动，市场买卖盘博弈，后期涨势或有所放缓，等待新的消息指引。但考虑到外盘价格维持高位，供应面无新增利空，国内硫磺价格整体或仍维持高位运行。

市场价格：硫酸销售价格或稳中上行。供需端仍有支撑，整体交投心态尚可。其中，部分市场价格涨至高位，终端接受度有所下降，价格继续上行空间或有限；部分地区供需表现依旧向好，且前期跟涨空间有限，价格或仍有上行。