【导语】近期中美关税问题成为市场热点，并引发一系列连锁反应，虽然国内甲醛多自产自销，进出口市场影响有限，但宏观环境及政策的变动对大宗商品提供了路径依赖，后续或通过产业链不同产品的层层传导，对甲醛行业产生间接影响。
背景介绍：北京时间4月3日凌晨，特朗普公布对等关税措施：1.对全球征收10%的基准关税；2.对美国贸易逆差最高的60个国家征收额外关税，其中，对中国34%，对欧盟20%，越南46%，中国台湾32%，日本24%，印度26%，韩国25%，泰国36%，瑞士31%。基准关税生效日期为4月5日，对等关税生效日期为9日。另外25%的汽车关税将于3日生效，汽车零部件关税于5月3日生效；金条、铜、药品、半导体和木材制品也不受“对等关税”的约束。美国相关措施发布后，中方随后宣布相应关税反制措施。国务院关税税则委员会于2025年4月4日发布公告：根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的进口商品加征关税，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。
加征关税对甲醛产品暂无直接影响
中国作为全球重要的甲醛生产和消费地，国内产能基数庞大，且甲醛产品同质化现象存在，市场处于供应过剩的格局，国产量完全能够满足国内需求，进口几无，进口环节对市场无影响。
从出口环节来看，中国甲醛出口量不多，在总需求中占比不到1%，对整体需求无影响。据中华人民共和国海关总署数据显示，2024年甲醛出口量为1898.785吨，2024年甲醛行业主要出口贸易伙伴为中国台湾、越南、韩国、泰国、孟加拉国、尼加拉瓜、朝鲜、加纳等。由于甲醛水溶液具有易挥发的特性，且货值低，甲醛产品不便于长途运输。同时，甲醛生产工艺成熟，成本投入不高，准入门槛低，各国生产均较为便捷，因此，甲醛出口量整体较低。预计未来甲醛出口量仍维持较低水平，在国内需求中占比难提升。
虽然加征关税对国内甲醛产品暂无直接影响，但后续或通过产业链层层传导对甲醛市场产生间接影响，主要体现在原料甲醇价格波动，终端板材、家具等方面出口格局变动。
从原料端来看，甲醇作为甲醛单一原料来源，且原料成本在总成本中占比较高，故甲醇价格波动对甲醛市场带来方向性指引。从产业链的角度来看，甲醇处在相对靠上的位置，原料属性较为明显，且作为期货品种，也兼具金融属性。宣布加征关税后的首个交易日（4月7日），基于对后市发展的不确定性，市场避险情绪升温，商品期货盘面普跌，宏观氛围整体偏弱，上游甲醇也不例外，4月7日甲醇主力期货市场收跌3.77%，并逐步传导至现货市场，主力市场价格普降，其中沿海甲醇跌幅高于内地，随着甲醇价格的下跌，对甲醛市场产生利空指引，但行业前期利润水平欠佳，甲醛价格调整幅度有限，即时理论利润亏损幅度收窄。对于后续影响来看，随着宏观利空逐步消退，上游甲醇将回归自身基本面，但考虑到甲醇主力下游烯烃（在甲醇下游占比中超过50%）基于原料来源不同或受到一定影响，后续煤-甲醇-烯烃路线经济性变动仍对甲醇市场需求产生影响，进而带来价格波动，但甲醛行业对原料采购的话语权较低，后续将受到原料价格自上而下的影响。
从终端领域来看，甲醛近半数消费领域集中在以“三醛树脂”为代表的胶黏剂行业，主要用于木材加工业（人造板行业），其次用于模塑件、涂料、纺织及纸张处理剂等。而人造板行业继续向下可至家具、建材等终端领域。虽然文件中强调了对于金条、铜、药品、半导体和木材制品也不受“对等关税”的约束，不适用从价税率（shallnot be subject to the ad valorem rates of duty），但后续可能意味着其商品涉及的衍生品，或也大概率难以规避从价税的征收，将对出口企业利润形成挤压，以往的国家地区间转口贸易将面临巨大挑战。从人造板行业来看，中国仍是全球最重要的生产和消费地，从产品结构来看，我国人造板行业中胶合板占主导地位。虽然人造板行业应用仍集中在国内，但出口作为缓解国内供应过剩的途径，仍对需求产生一定影响，据中华人民共和国海关总署数据显示，2024年胶合板及类似多层板出口量1319万立方米，出口量同比提升23.5%；但出口贸易伙伴呈现多元化方向发展，从传统的欧美发达国家逐步向亚洲，特别是东南亚地区、中东、非洲、拉丁美洲等方向发展。从终端家具行业来看，虽在近年来家具行业跨国转移现象存在，部分家具产能向东南亚国家转移，但中国家具制造业具有完整的产业链和成熟的产业集群，长期以来是全球最大的生产和出口国，据中华人民共和国海关总署数据显示，2024年家具及其零件出口金额4830.3409亿元，出口金额同比提升7%，其中美国是中国家具出口重要的贸易伙伴，若后续加征关税后成本无法转嫁，行业“内卷”加剧，企业利润会受到压缩，则成品将面临价格上涨，出口竞争力下降，依靠出口的企业生存空间受到挤压，从而带来需求削减进而对上游产品带来利空影响。
综上所述，此次中美互加关税，对甲醛自身影响相对有限，通过产业链层层传导对甲醛市场或产生间接影响，但关税调整的后续问题仍在发酵，全球各国如何应对尚存在较大不确定性，仍需要实时关注。