【导语】虽新装置投产在即，未来三个月，CPE成本波动或相对有限，市场价格维稳预期下，行业理论毛利润或在亏损400-800元/吨之间震荡运行，亏损继续扩大可能性或不大。

2024年，CPE行业供应仍有增加，而需求支撑不足，行业库存有所累积。供需失衡下，行业处于整体亏损状态。进入2025年，房地产行业景气度不高下，行业供需格局未有缓解迹象，生产企业亏损状态延续。

2025年CPE行业亏损略有放大，以山东地区为例，截至4月27日，1-4月份行业毛利润均值为-574.09元/吨，较2024年同期均值-318.92元/吨下跌255.17元/吨，亏损呈现放大趋势。最低点为4月下旬的-856元/吨，最高点为2月上旬的-282元/吨，高低端价差574元/吨。

需求端疲软难振是影响CPE行业的重要因素。CPE主要下游消费领域为PVC管材、型材，其与房地产行业息息相关。

2025年1—3月份，房地产开发企业房屋施工面积613705万平方米，同比下降9.5%。其中，住宅施工面积427237万平方米，下降9.9%。房屋新开工面积12996万平方米，下降24.4%。其中，住宅新开工面积9492万平方米，下降23.9%。房屋竣工面积13060万平方米，下降14.3%。其中，住宅竣工面积9502万平方米，下降14.7%。房地产行业景气度一般，PVC管材、型材等行业平均开工负荷率中等偏低，对辅助原料采购力度一般，CPE刚需稳中偏弱。

5-6月份，湖北地区一套5万吨CPE装置即将投产，供应端存增加趋势，部分担忧或对CPE市场承压。目前CPE市场价格处于相对低位，在亏损及供需等因素影响下，部分预期未来三个月，CPE市场或仍以稳为主，其理论毛利润与成本端变化呈现负相关性。

成本：专用料方面，从未来3个月走势来看，宏观上美联储降息暂缓，继续维持现有利率水平，美国关税问题谈判存在向好预期，季节性旺季提振，油价将低位适度反弹，专用料成本端波动相对有限，预计未来三个月专用料市场或持稳运行；液氯方面，氯碱计划检修装置相对不多，或有部分氯碱企业因亏损、故障等阶段性降负荷，但整体供应仍较充足，下游需求预计仍较平淡，为控制成本对价格接受程度有限，阶段性或因检修、亏损装置负荷波动，供需局面难有明显改变，液氯价格或低位小幅整理。

综合来看，虽新装置投产在即，未来三个月，CPE成本波动或相对有限，市场价格维稳预期下，行业理论毛利润或在亏损400-800元/吨之间震荡运行，亏损继续扩大可能性或不大。