商品宏观观察
每日商品板块异动
人民币汇率走势/美元指数
商品领域跟踪
能源：国际油价转跌，市场等待信号指引
截至4月28日，国际油价下跌，WTI主力合约结算价62.05美元/桶，跌幅1.54%；Brent主力合约结算价65.86美元/桶，跌幅1.51%。美国天然气价格反弹回升，HH天然气连续两天收阳线，报收3.182美元/MMBtu，涨幅7.35%；TTF走势震荡，报收32.398欧元/兆瓦时，跌幅0.1%。国内动力煤市场整体僵持，各地区主流动力煤价格环比持平。周末中东某国重要港口爆炸隐含地缘风险，中东地缘局势仍旧是市场需要关注的关键问题，油价开盘走升，但实质影响有限。同时，昨日市场并无重大新闻，主要内容涵盖两方面，一是宏观情绪仍围绕关税问题进行，贝森特称美国正与18个贸易伙伴进行定制化协议，“关税战”边际缓和，但博弈路程仍长，中国外交部也已经多次表明立场并未进行交流谈判；另一方面则是地缘上欧洲某国宣布卫国胜利庆典期间停火72小时，国际油价高开低走后，收归阴线。油价盘面存在转弱趋势，而从驱动因素上去分解，“贸易冲突”背景下宏观承压，OPEC+增产预期叠加需求偏弱，供需指向偏空，而地缘风险也在美伊谈判推进和东欧僵持中尚维持温和态势，整体油价缺乏实质性的利好因素，油市在经历前一阶段的震荡调整后，将重新跟随市场信号，而趋弱或是大概率事件。国内动力煤市场，供应方面，产地主流煤矿生产多仍较稳定，局部地区个别民营煤矿月底有月度任务后接近完成而产量下滑现象，市场供应收缩；而需求端，下游用户采购积极性多较一般，临近假期下游用户多观望情绪升温，非电终端刚需节奏放缓，贸易商等中间环节用户也多操作积极性不高，整体或维持偏弱僵持态势。
化工：基本面多空交织PTA短期震荡偏强
据卓创资讯数据监测显示，截至4月28日，PTA华东市场价格4560元/吨，较上期涨80元/吨；期货收盘价4480元/吨，涨80元/吨；期货结算价4466元/吨，涨70元/吨。
从基本面来看，当前PTA供给收缩与刚性需求为市场提供阶段性支撑。供应端，受5月PTA装置集中检修影响，开工率环比下降2.22个百分点至77.96%，现货流通资源收紧成为当前价格推涨的核心驱动，但后续仍有新增产能待释放，可能加剧过剩预期，成为制约价格上行空间的关键因素。需求端显现分化特征，聚酯环节维持89.93%的高开工率，对PTA消耗形成刚性需求支撑，但存在终端利润传导不畅问题。当前中美贸易摩擦持压制纺织外贸市场，江浙织造综合开工率维持在61%左右，下游聚酯切片、涤纶长丝POY/FDY、涤纶短纤、聚酯瓶片毛利环比下跌28.54元/吨、53.53元/吨、53.54元/吨、58.53元/吨、33.53元/吨，亏损分别扩大至35.01元/吨、110元/吨、360.01元/吨、70元/吨、135元/吨。虽然聚酯产销率出现回暖迹象，其中涤纶长丝、涤纶短纤及聚酯切片的产销率分别达到81.29%、68.19%与72.88%，但订单持续性仍有待验证。叠加五一假期前后织机负荷可能进一步下降，产业链负反馈风险正加大。短期来看，PTA市场矛盾集中在聚酯高负荷生产与终端需求疲弱，后续或维持震荡偏强格局。中长期来看，新增产能释放与终端需求不足将持续施压市场。
农业：下游补货节奏放缓 油脂粕类弱势调整
根据卓创资讯监测数据显示，4月28日国内小麦2418元/吨，涨6元/吨；玉米2233.87元/吨，涨11.39元/吨。豆粕现货3597元/吨，跌106元/吨；菜粕主产区福建价格2535元/吨，跌20元/吨；一级豆油现货均价8191元/吨，跌54元/吨，棕榈油现货港口24度均价8961.25元/吨，跌157.5元/吨。交易日内除主粮因供应略紧导致微涨外，其他品种均震荡下行。玉米小麦深加工企业整体散粮上量不足，部分积极参与竞拍，需求面暂无亮点。蛋白粕类期价弱势运行，现货跟随下滑。豆粕上游企业开工水平逐步回升，供应存在缓解预期，但压车现象仍较为普遍，提货较快的货源价格支撑相对较强。下游方面，饲料企业面对跌势刚需采购为主，整体交投积极性较低。五一假期临近，下游用户补货节奏放缓。当前国内饲料配方对于原料价格波动较为灵活，关税影响正逐步消减和平稳化。4月份国内气温偏高，美国干旱有所缓解，关注后续天气对于作物春播影响、国内消费提升及国外期货动态对市场扰动。
金属：短时市场趋于平稳 黑色系价格基本稳定
根据卓创资讯监测数据显示，4月28日国内黑色系商品现货基本持稳，有色方面电解镍和锌合金价格震荡偏弱。其中铁矿石现货均价768.5元/吨，涨0.13%，螺纹钢现货均价3221.9元/吨，跌0.1%；电解镍现货均价125100元/吨，跌1.46%，锌精矿均价17850元/吨，跌1.38%。 从现货市场实际交易情况来看，短时情绪逐步趋稳，市场跟随需求节奏调整，价格强弱直接关联采购意愿，表明目前市场潜在供需关系相对稳定，市场因需求预期偏空形成的下跌趋势阶段性结束。同时现货行情当日缺乏期货盘面指引，叠加海外宏观影响因素较少，整体也缺少较为确定性方向，也反映出现货市场目前并无太大下跌空间。基于目前关于美国经济政策导向和关税问题外延冲击程度判断，4月末可能成为市场对关税不确定性交易结束的重要节点，后续关注焦点或转向海外地缘问题，尤其对于油气资源方面供应预期的再修正，可能成为商品领域新的市场方向指引。所以继续看有色商品价格震荡偏强，而国内黑色系商品阶段性触底，生产端表现可能更为谨慎。
热点简评
1.【关税】据媒体报道，美国财政部长斯科特-贝森特周一表示，正与18个交易伙伴进行定制化协议；美国总统特朗普将会在每一项事务中都紧密参与。他称，首个贸易协议最早可能于本周或下周达成。
2.【黄金】中国黄金协会数据显示，一季度，我国增持黄金12.75吨，国内黄金ETF持仓增长23.47吨，同比增长327.73%。至3月底，国内黄金ETF持有量为138.21吨。一季度，我国黄金消费量同比下降5.96%，其中，黄金首饰消费同比下降26.85%，金条及金币消费同比增长29.81%。
3.【有色】新华财经北京4月29日电（记者王希） 记者29日从中国有色金属工业协会了解到，今年一季度我国有色金属工业实现良好开局：十种有色金属产量同比增长2%，对外贸易重点矿产品进口保持增长，规上有色企业收入和利润保持增长。
4.【消费】国家发展改革委已印发通知，会同财政部及时向地方追加下达今年第二批810亿元超长期特别国债资金，继续大力支持消费品以旧换新。
5.【国际】据环球网报道，4月27日起，日本首相石破茂开始访问越南和菲律宾，他在启程前特意强调，此次出访将与相关国家讨论双边关系、地区和国际问题以及加强合作等议题，并且特意提到了中美两个国家。石破茂声称，中国试图在南海和东海单方面动用武力改变现状，日方希望进一步与东南亚加强安全领域的合作。而鉴于美国的关税措施“对各国经济以及在当地经营的日本企业产生重大影响”，他希望“认真听取当地商界的担忧”，以便制定适当的政策。
6.【关税】当地时间4月29日，据华尔街日报，特朗普将采取措施减轻其汽车关税的影响，防止对外国制造的汽车征收的关税叠加在他已经征收的其他关税之上，并放宽对用于在美国制造汽车的外国零部件征收的部分关税。这一决定将意味着，支付特朗普汽车关税的汽车制造商也不会被征收钢铁和铝等其他关税。知情人士透露，特朗普政府还将修改对外国汽车零部件的关税——原定于5月3日生效，税率为25%——允许汽车制造商在一年内获得相当于美国制造汽车价值3.75%的关税补偿。第二年，补贴将降至汽车价值的2.75%，然后逐步取消。预计特朗普将在周二晚上前往密歇根州参加底特律郊外的集会之前采取行动，这是他上任100天的日子。
7.【能源】国家能源局28日发布的信息显示，截至2025年3月底，我国充电基础设施数量达到1374.9万台，同比增长47.6%。
8.【能源】据澎湃新闻报道，当地时间4月28日，西班牙、葡萄牙及法国部分地区突发罕见的大规模停电，数百万人受到影响。停电导致上述地区陷入黑暗，交通和通信服务直接瘫痪，许多民众不得不通过收音机来了解状况，并涌向超市抢购食品和饮用水，马德里网球公开赛也被迫叫停。这是欧洲近年来最为严重的停电事故。大停电再度暴露了欧洲电网的脆弱性。
政策速递
1.【汽车】4月28日，工信部发布2025年汽车标准化工作要点，提出提高新能源汽车安全水平。推动电动汽车远程服务与管理等标准发布及动力电池安全要求标准实施，推进电动汽车安全要求等标准审查报批，开展燃料电池电动汽车、动力电池回收利用安全要求强制性国家标准预研，持续提升电动汽车安全水平。推进动力电池耐久性、热管理系统等标准审查报批，加快全固态电池、动力电池在役检测、动力电池标识标签等标准研制，不断优化动力电池性能要求。
2.【能源】4月29日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布关于全面加快电力现货市场建设工作的通知，2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖，全面开展连续结算运行，充分发挥现货市场发现价格、调节供需的关键作用。通知提到，湖北电力现货市场要在2025年6月底前、浙江电力现货市场要在2025年底前转入正式运行，安徽、陕西力争在2026年6月底前转入正式运行。2025年底前，福建、四川、辽宁、重庆、湖南、宁夏、江苏、河北南网、江西、河南、上海、吉林、黑龙江、新疆、蒙东、青海要启动现货市场连续结算试运行。
3.【消费】国新办28日举行发布会介绍稳就业稳经济推动高质量发展政策措施有关情况。国家发展改革委副主任赵辰昕在发布会上表示，将建立实施育儿补贴制度，创设专项再贷款工具，加大对服务消费重点领域和养老产业发展的支持。同时，深入实施提振消费专项行动并抓紧出台各领域专项措施，指导限购城市针对长期摇号家庭和无车家庭等重点群体定向增发购车指标。（新华财经）
重要事件/数据日历
4.30：中国4月PMI、美国3月核心PCE、美国一季度实际GDP、世界黄金协会《黄金需求趋势报告》
5.1：劳动节休市、欧元区CPI、失业率
5.2：美国4月非农
5.8：美联储5月利率决议
5.9：中国4月贸易帐
5.10：中国4月CPI/PPI