商品宏观观察
每日商品板块异动
人民币汇率走势/美元指数
商品领域跟踪
能源：资金情绪悲观，国际油价单日跌幅2.6%
截至4月29日，国际油价再度收跌，WTI主力合约结算价60.42美元/桶，跌幅2.63%；Brent主力合约结算价64.25美元/桶，跌幅2.44%。HH天然气延续反弹修复态势，报收3.38美元/MMBtu，涨幅1.81%；TTF天然气则仍维持弱势运行，报收31.956欧元/兆瓦时，跌幅1.36%。国内动力煤市场整体偏弱运行，据卓创资讯数据监测，鄂尔多斯Q5000及Q5500大卡动力煤主流市场价格分别环比下跌2.5元/吨和5元/吨。国际油市交易逻辑尚未变化，日内并无重要影响事件发生。市场情绪受宏观压力及增产预期悲观引导，由此前的横盘调整或已转为新一轮下行。从资金情绪来看，前期随关税边际缓和而带来的艰难修复，主要受预期调整影响，截至4月22日当周WTI非商业交易商净多持仓涨超2万手也主要是空头资金盈利离场所致，而多头持仓则并未明显向好。同时，近期WTI连三合约价差也回归到明显的下行趋势中，“强现实”走弱，近期油价下行压力加剧。多方面驱动因素缺乏利好，油市预期悲观，仍有下行预期，关注地缘与增产决议。美国天然气近期修复上行，但在增产与累库预期中，进一步上行动力不足，而欧洲天然气则将在需求下滑与预期承压中仍旧震荡下行。国内动力煤市场，产地主流煤矿多生产稳定，个别民营煤矿则有月底产量下滑或阶段性暂停产销现象，下游用户采购积极性不高，市场整体僵持。
农业：供应端支持能量与蛋白原料涨跌分化
根据卓创资讯监测数据显示，4月29日国内小麦均价2420.25元/吨，涨2.25元/吨；玉米均价2233.87元/吨，涨11.39元/吨；豆粕现货均价为3454元/吨，跌143元/吨；主产区福建菜粕均价为2475元/吨，较上一工作日均价跌60元/吨。交易日内，玉米小麦作为国产属性较强的能量饲料原料，关税利好持续支撑，加上今年售粮（特别是玉米）进度较快，春播时节余粮有限，另考虑到6月小麦陆续上市，部分贸易商思考腾库收麦，当前东北产地向华北、南方的运量有限。深加工企业到车量减少，提价收粮意向存在。北港集运量与同期相比虽高，部分原因是挤占了去往南方饲料企业的进口量份额，接下来预计难有持续高库存。整体来看，玉米小麦价差缩小，对于小麦替代量有优势，接下来持续关注能量与蛋白之间的比价关系。交易日内蛋白粕价格整体下滑。当前供应略紧的“强现实”被批量到港原料与开工将提升所压制，即“弱预期”的影响占据上风，加之外围盘面下滑，五一节前价格连跌数个交易日，未来强现实仍难对抗弱预期和弱需求。长远看，关税带来的影响将进一步消减，消息面显示农业农村部对于《养殖业节粮行动实施方案》，将继续支撑豆粕减量。预计节后市场将进入持续调整消化期。
金属：节日需求弱势拖累市场价格震荡转弱
4月29日黑色期现货价格同步转弱，市场预期调整对远月价格支撑有限，根据卓创资讯监测数据显示，当日国内焦炭及铁矿石现货市场价格低位持稳，钢企方面仍有采购意愿，刚需支撑原料市场。而成材方面螺纹及热卷价格小幅走弱，主要受节日需求预期下滑所致，现货市场延续低价出货节奏，螺纹钢现货均价3209元/吨，跌0.4%，热轧普卷现货均价3314元/吨，跌0.52%。由于临近五一假期，关税以及国内粗钢产能压减的消息影响仍未落地，令市场交投偏向谨慎，铁矿发运增加的情况下，钢企需求也在持续释放，国内市场受关税影响表现为提前抢出口，一定程度上对钢材市场形成偏多预期，远月价格呈升水格局。短时市场偏弱主要受资金节前离场影响，期货缩量下跌，现货窄幅收跌。另外在关税问题方面，美东时间29日白宫宣布对整车进口关税的零部件叠加税率进行豁免，或成为本轮关税问题初步缓和的重要标志，警惕节日期间外盘市场消息对市场的正向带动作用。
热点简评
1.【景气】4月份，制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降1.5个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.4%和50.2%，继续保持在扩张区间。
2.【关税】美国总统特朗普29日签署公告，允许对进口汽车零部件、在美国组装汽车的汽车生产商进行一定程度的补偿。这一最新举措体现出美国各界对政府关税政策的反对声持续不断，给政府带来越来越大的压力。根据公告，这一补偿用于抵消美国组装的汽车零部件的部分关税，补偿金额最高可达汽车零售价格的3.75%，这一补偿上限在第二年将降至汽车零售价格的2.5%。
3.【关税】随着特朗普政府实施“削减与整合”计划，今年收到工作取消通知的小型企业承包商数量激增至创纪录水平。自1月20日特朗普宣誓就任美国总统以来，已有超过1800家小型企业承包商收到了来自民间机构的“便利终止合同”通知，数量超过了往年的平均水平，4月30日，特朗普的第二任期就已超过百日。
4.【税收】印尼政府上周末提高镍、煤炭、铜、黄金和其它矿产的特许权使用费税率，镍业的税率涨幅最大，将从10%上调至14%-19%。印尼矿业协会执行董事Hendra Sinadia警告，矿企运营成本将上升，利润将受到打击。有些公司可能不得不减少生产，甚至关闭矿山。
5.【产量】29日，智利国家铜业公司董事长Maximo Pacheco表示，4月该公司铜产量比去年同期增长了22%，预计产量为10.5万吨。
6.【贸易】美国3月份商品贸易逆差扩大至创纪录的1,620亿美元，预估1,450亿美元。
7.【就业】美国3月职位空缺数降至9月以来最低，4月消费者信心指数创近五年新低，就业担忧进一步加剧。
政策速递
1.【民企】4月30日，十四届全国人大常委会第十五次会议表决通过民营经济促进法，自2025年5月20日起施行。民营经济促进法共9章78条，包括总则、公平竞争、投资融资促进、科技创新、规范经营、服务保障、权益保护、法律责任和附则。
2.【养殖】农业农村部办公厅印发《养殖业节粮行动实施方案》的通知。其中提到，力争到2030年，标准化规模养殖方式的每公斤动物产品平均饲料消耗量比2023年减少0.2公斤以上（降幅达7%以上）；微生物蛋白饲料、餐桌剩余食物饲料化产品、农副资源饲料化产品、昆虫蛋白饲料、动物源蛋白饲料等非粮饲料资源开发利用产能达1000万吨以上，优质饲草产量比2023年新增4000万吨以上；建成一批适度规模、种养结合、生态循环、智慧管理的家庭农场或标准化养殖场；全国养殖业消耗的饲料中粮食用量占比降至60%左右，其中，豆粕用量占比降至10%左右。
3.【产能】农业农村部办公厅印发《养殖业节粮行动实施方案》的通知。其中提到，持续调整优化生猪产能。实施生猪产能调控实施方案，把住能繁母猪存栏量“总开关”，引导养殖场户优化母猪存栏结构、合理控制产能。持续完善生猪产能监测和预警体系，及时发布市场信息，指导养殖场户适时出栏和优化养殖规模，促进供需适配。
重要事件/数据日历
4.30：美国3月核心PCE、美国一季度实际GDP、世界黄金协会《黄金需求趋势报告》
5.1：劳动节休市、欧元区CPI、失业率
5.2：美国4月非农
5.8：美联储5月利率决议
5.9：中国4月贸易帐
5.10：中国4月CPI/PPI