【导语】5月因印尼对粗甘油加征出口关税落地、环氧氯丙烷价格上涨等多重利好因素推动甘油价格上涨。展望6月，成本支撑与需求变化并存，预计甘油价格或先强后弱。

印尼对粗甘油加征出口关税落地，5月甘油价格上涨

5月初下游环氧氯丙烷价格回落，下游需求不佳，但甘油市场货源偏紧，贸易商降价出货意愿不强，市场心态博弈，甘油价格平稳运行。5月14日 “印度尼西亚对粗甘油出口加征7.5%的毛棕榈油关税”消息落地，并于5月17日执行，国外、国内甘油厂商挺价情绪增强，粗甘油及精甘油外盘价格上涨，对国内精甘油成本支撑增强，国内厂商惜售，使得甘油价格上涨；此外，下游环氧氯丙烷价格上涨，增强甘油市场看涨心态，进一步提振甘油价格上涨。截至5月29日，华东99.5%工业级精甘油散水价格为7050元/吨，较5月14日价格上涨700元/吨，涨幅11.02%。

原料粗甘油外盘价格高位，甘油市场或存成本支撑

5月中上旬，受国内精甘油市场价格上涨提振，粗甘油市场交投气氛略有回升，国外厂商低价惜售，价格稳定。5月14日随着印度尼西亚对粗甘油加征出口关税消息落地，粗甘油价格上涨明显，截至5月28日收盘，粗甘油均价在570美元/吨，较5月7日收盘价格上涨82美元/吨，涨幅达16.80%。

粗甘油外盘价格上涨，使国内精甘油成本上涨，利多国内甘油市场。同时受精甘油外盘价格上涨及持续高位的影响，4-5月份国内贸易商补货积极性一般，6月份到港货源或偏少，市场货源偏紧对甘油价格存支撑。

甘油法环氧氯丙烷新装置或开，或阶段性利好甘油市场

由于甘油价格维持高位水平，甘油法环氧氯丙烷装置成本压力较大，多数时间处于亏损。5月理论成本均值为9810元/吨，较4月均值增加421元/吨；5月利润毛利均值为413元/吨，环比4月减少262元/吨。5月份甘油法环氧氯丙烷装置平均开工负荷为37%，较4月均值提升4个百分点。

环氧氯丙烷装置亏损及开工负荷偏低，会减少甘油消耗量，进而降低甘油市场需求。预计6月市场整体需求或偏弱，利空甘油市场。但6月份有新产能开工，或增加甘油市场需求，阶段性利好甘油价格。

多空交织，6月份甘油价格或先强后弱

从成本及供应端来看，印度尼西亚对粗甘油加征出口关税，粗甘油价格上涨，对6月份甘油市场仍存成本支撑；国外精甘油液袋到货水平偏低，市场货源相对偏紧，或利多精甘油价格。从需求端来看，6月份环氧氯丙烷行业有新装置投产，或阶段性利好甘油价格，但甘油法环氧氯丙烷装置持续亏损，6月份行业整体需求或平淡。综合来看，6月价格或受成本及需求端阶段性提振，中上旬价格或偏强，下旬外盘存偏空预期，下游需求疲软，价格存下行可能。