关键词：石油化工品 国际原油 2026年展望
能化行业研究组 马英君
导语：2025年中国石油化工品市场偏弱下行，符合去年预期。2025年中美贸易摩擦加重全球经济疲软态势，国内经济延续结构性复苏，汽车、电子电器等行业带动相关化工原材料需求增长。国际原油承压下行，炼化新增产能集中投产，多数产品供大于求，新能源渗透进一步加重调油相关原料下跌幅度。2026年在原油偏弱背景下，市场虽延续供强需弱格局，价格仍面临压力，但行业盈利在成本压力缓解与结构升级驱动下，有望迎来修复周期，并涌现出结构性增长亮点。
2025年中国石油化工品市场整体偏弱运行，多数产品年均价同比明显下跌。从重点跟踪的品种来看，年均价下跌的品类占比超过七成，其中辛醇（-25.00%）、正丁醇（-19.89%）、纯苯（-23.91%）、甲苯（-17.04%）、PS（-17.09%）等产品跌幅居前，仅少数如丙烯酸（5.75%）、EVA（0.49%）、聚酯瓶片（0.04%）等价格相对坚挺，显示行业整体承压明显。从运行逻辑来看，宏观层面受中美贸易摩擦延续、关税壁垒加剧影响，外需持续疲软，叠加全球主要经济体增长放缓，压制了大宗商品整体需求。原料端，国际原油价格震荡下行，WTI年均价跌幅明显，带动石化产业链成本支撑减弱。供应方面，部分化工品新增产能陆续释放，如芳烃、烯烃等环节供应压力增大，加剧市场过剩预期。需求端则呈现内需差异化特征。房地产持续低迷拖累建材关联产品，而汽车、电子电器等领域需求相对稳健但整体体量有限，消费增长空间受制于终端需求，未能有效承接供应增量。综合来看，2025年石化行业在“弱成本+强供应+弱需求”三重压制下偏弱调整，尽管部分产品在细分领域存在结构性支撑，但行业整体利润空间仍面临收缩压力。
备注：2025年均价取值为1月1日-11月17日均值。
2026年石油化工市场或继续承压，行业利润或逐渐修复。主要影响逻辑在于国际原油预期继续偏弱，化工品成本压力或进一步缓解。全球经济复杂环境下外需面临一定承压，叠加国内炼化扩能速度维持高位，石油化工品市场价格仍有较大下行压力。但考虑原油下行且终端存一定支撑，企业通过降本增效与产品结构优化，盈利状况有望获得实质性改善。更多详情，请关注《2025-2026中国石油化工行业年度报告》
全球经济增长放缓，叠加行业周期影响，商品市场继续承压，内需稳增长持续发力将给与市场底部支撑。2025年1-3季度，国内外宏观经济偏暖运行，化工品运行环境尚可。全球经济增长压力与韧性并存，经合组织将2025年全球经济增速预期上调至3.2%；美国高关税政策冲击逐渐显现，贸易争端扰动全球贸易格局，美联储降息步伐放缓。中国经济上半年GDP增长5.3%表现出色，消费和外贸是经济增长重要支撑，政策持续推动产业升级。2025年四季度，全球经济增长预期喜忧参半，风险格局更趋复杂。展望2026年，全球经济增速预计放缓至2.9%，仍面临贸易保护主义、债务等风险，经济碎片化趋势明显；与此同时，中国经济增长预期向好，金融市场、出口预期仍佳，政策保持宽松，“十五五”规划助力产业升级与结构优化，推动经济稳定增长。
预计2026年原油价格大概率偏弱。综合宏观与产业周期，卓创资讯预计2026年原油市场大概率偏弱运行，主流波动区间在50-65美元/桶。从宏观周期看，美联储自2024年开启降息，2025年多次下调，2026年继续降，利率不断下移使美元走弱，货币流动性宽松，对油价有一定支撑；但降息也意味着经济下行，经济下滑的惯性又拖累油价，只有降息充分发挥对经济的拉动作用，才会提振油价，所以2026年原油市场多随美联储降息而呈现偏弱态势。从产业周期角度，供应端自2020年起，因拜登政府环保限制，美国石油业资本投资不足、产能受限；2025年特朗普上台虽放松限制，可贸易问题致成本上升，投资依旧不足，且油价走低逼近美国页岩油成本，利润压缩使资金进入热情降低，产量停滞不前。而沙特持续增产，供应过剩预期增强。需求端虽有韧性，但新能源替代作用显著，市场整体累库预期强烈。另外，2026年全球通胀或进一步回落，美联储维持降息周期，油价在降息中后程易现下跌拐点。全球原油供应预计上升，OPEC+产量逐步恢复，美国选举后供应增长预期增强；需求则进一步放缓，发达经济体经济衰退风险上升，需求走弱。中国方面，主营炼厂检修计划减少、前期政策红利滞后显现，会提振原油需求，但新能源渗透率提升使成品油需求已达峰，炼油能力受限也制约原油需求增量空间，再加上地缘政治、金融风险和美国新政府政策等不确定因素，2026年原油价格面临较大下行压力。原油价格的走弱，虽对上游构成压力，但为多数中下游化工企业提供了宝贵的成本减压窗口，是盈利修复的关键前提。
2026年石化行业油转化进程加速升级，产业链下游扩能态势更趋突出。回顾2025年（“十四五”收官之年），石化装置继续扩能，炼化一体化布局深化推动油转化成效显著落地。进入2026年，石化行业油转化趋势将进一步加深，下游产能扩张力度进一步加大，34类主要石化产品中，炼油板块仅石油焦产能微增0.72%、沥青增长2%，其余如原油、石脑油、柴油、汽油等产能均呈收缩态势；而芳烃、烯烃、酚酮等下游化工板块全面扩能，其中ABS产能增速13%、聚乙烯22%、辛醇31%、丙烯腈21%、MMA11%等多个品种扩能超10%，下游产能增速显著快于原料端。
原料端中，石脑油作为化工品核心原材料源头，2026年需求增速达10.98%，化工方向对其需求持续攀升。产业链条上，苯乙烯下游ABS、PS产能增速突出（ABS13%、PS12%）；烯烃领域丁辛醇（辛醇31%）、丙烯酸（14%）、丙烯腈（21%）、聚乙烯（22%）扩能强劲，受前期高利润驱动，丙烯下游偏终端产品扩能尤为明显；酚酮板块MMA（11%）、双酚A（8%）扩能亮眼，终端电子电器、汽车领域的稳步发展带动其原材料消费量提升。
从供需矛盾看，2026年ABS、辛醇、PS、丙烯腈、聚乙烯等品种供需矛盾进一步加剧——新增产能投放速度远超需求增长（如ABS产能增速13%、需求增速6%；辛醇产能增速31%、需求增速7%；PS产能增速12%、需求增速3%等），对市场价格形成显著影响。价格层面，预计2026年多数产品年均价同比下滑，其中炼油板块原油、石脑油、柴油、汽油等跌幅在-7%至-14%之间；化工板块苯乙烯-15%、ABS-9%、PS-11%、辛醇-10%、丙酮-11%等跌幅明显。仅石油焦（2%）、燃料油（0%）等少数品种价格持平或微涨。
值得关注的是，炼油产品受原油价格偏空传导，整体承压下行；而部分偏向终端的化工产品，虽面临产能过剩压力，但国内稳增长政策持续发力及终端行业复苏，或对其形成阶段性支撑，市场格局呈现“原料端收缩、下游全面扩张，供需矛盾分化、价格普遍承压”的特征。“下游扩张”格局在带来竞争压力的同时，也明确了产业链的投资与发展方向，即化工原材料正加速向下游高附加值领域渗透。
国内经济稳步恢复，终端需求对化工品消费量继续提升。
2025年，化工行业下游终端需求逐步改善，整体表现偏弱分化。家电、汽车行业产销两旺，尤其新能源汽车表现突出；房地产投资维持低位震荡，纺织行业在数智化与政策推动下取得积极进展。2026年受益政策利好内需有望进一步改善，但外需疲软叠加贸易摩擦影响，化工出口订单或继续承压。
1）房地产行业
2025年房地产市场依旧处于深度调整阶段。1-9月，全国房地产开发投资67706亿元，同比下降13.9%，其中住宅投资下降12.9% 。房屋施工面积、新开工面积、竣工面积均呈下降趋势，分别同比下降9.4%、18.9%、15.3% 。新建商品房销售面积同比下降5.5%，销售额下降7.9% 。尽管政策持续发力，如限购政策优化、房贷利率和首付比例降低，但市场信心恢复缓慢，不同城市间分化明显，一线城市和部分热点二线城市表现相对平稳，而三四线城市库存压力较大。
展望2026年，房地产政策将继续精准施策。预计在需求端，购房政策将进一步宽松，公积金贷款额度或提高，房贷利率仍有下降空间，以刺激合理住房需求释放。供给端上，将加大保障性住房供给，推进城市更新和老旧小区改造，促进房地产市场的平稳健康发展。随着政策效应的持续显现，房地产投资有望延续增长态势，市场销售逐步回暖，对化工品如PVC、玻璃、建筑涂料等需求将带来积极影响，但恢复速度或较为缓慢，行业分化仍将持续。
2）纺织业
2025年纺织行业整体稳中承压。生产方面，前三季度规模以上纺织业、化纤业产能利用率分别为77.6%和85.8%，均高于同期全国规上工业74.2%的产能利用水平。内销保持温和增长，前三季度限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额接近1.1万亿元，同比增长3.1%。全国网上穿类商品零售额同比增长2.8%。出口方面，增幅有限。前三季度我国纺织品服装出口总额为2216.9亿美元，同比减少0.3%，其中纺织品出口同比增长2.1%；服装出口同比减少2.5%。伴随纺织行业增速放缓，对相关聚酯原料需求消费增速相应下滑。
2026年纺织行业有望延续升级发展态势。政策层面，《纺织工业提质升级实施方案》持续推进，地方产业集群发展政策也将助力行业提升竞争力。智能化生产将进一步普及，推动生产效率提升与产品创新。绿色环保产品需求持续增长，“一带一路”国际合作深化将为出口带来更多机遇，国内消费升级促使高端、个性化产品市场不断扩大。这将带动高性能纤维、环保型染料和助剂等化工原材料需求进一步增加，废旧纺织品循环利用相关化工原料回收再利用市场也将得到拓展。特别是在绿色环保与消费升级趋势下，生物基、可降解等新型纺织材料的需求将成为行业亮点。
3）汽车行业
2025年中国汽车行业稳定增长，产量有望达到3500万辆左右。2025年，国家实施更加积极有为的宏观政策，汽车市场延续良好态势，多项经济指标同比均实现两位数增长。具体来看，汽车以旧换新政策持续显效，行业综合治理“内卷”工作取得积极进展，地方车展火热进行，企业新品密集上市，内需市场明显改善，对汽车整体增长起到重要支撑作用。新能源汽车延续快速增长态势，持续拉动产业转型升级。据中国汽车工业协会数据统计，2025年1-10月，新能源汽车产销分别完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的46.7%，其中10月新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的51.6%。
2026年汽车行业将继续向智能、绿色方向高速发展。新能源汽车补贴政策延续，技术创新步伐加快，自动驾驶、车联网等技术应用更加广泛。新能源汽车市场份额进一步扩大，传统燃油车产量持续下降。这将带动锂、钴、镍等金属及锂电铜箔、磷酸铁锂等电池材料需求持续增长，同时对汽车轻量化材料如碳纤维、铝合金，以及高性能工程塑料、环保型汽车涂料等化工产品需求也将大幅提升，推动化工行业产品结构优化升级。汽车产业的电动化、智能化转型，正为化工行业创造出一个高速增长的高端材料市场，是未来几年最确定的增长点之一。
4）家电行业
2025年家电行业在政策推动下延续增长态势，对相关化工原料需求端起到一定支撑。2025年受益于以旧换新、绿色智能家电补贴等政策持续发力，电冰箱、洗衣机等品类产量保持稳健增长，空调受地产周期与季节因素影响呈波动增长，彩电则因技术迭代成本与消费场景分流增长乏力。出口市场呈现结构性机会，电冰箱、洗衣机凭借供应链韧性与技术优势在东南亚、拉美市场市占率持续提升，而空调、彩电受贸易壁垒影响增长受限。根据国家统计局数据统计，2025年9月，洗衣机产量累计同比7.5%、空调产量累计同比4.4%、电冰箱产量累计同比为1.5%、彩电产量累计同比为-2.9%。更多详情可关注《2025-2026中国石油化工行业年度报告-6.3.2 2025年家电行业与相关石化产品关联分析》
2026年家电行业将在政策支持和消费升级下继续保持增长。政府预计将加大对绿色家电的支持力度，出台更多补贴政策和税收优惠，推动家电消费向绿色、智能、高端方向升级；智能家居相关标准和规范将进一步完善，促进行业健康发展。家电产量有望继续增长，智能化、绿色化产品占比提升。对化工原材料需求，除芯片、电子元件外，环保型塑料、橡胶、涂料等在家电外壳、内部结构件、密封件等领域的应用需求将增加，同时对具有防火、绝缘、耐磨等性能的特种化工材料需求也将上升，促使化工企业加强供应链管理和产品创新。家电的智能化、高端化趋势，对化工材料的性能提出了更高要求，这将持续推动化工行业的产品迭代与价值提升。
2026年石油化工品市场预计承压 利润或逐步恢复
全球经济增长态势依然疲软，国际货币基金组织（IMF）等权威机构预测经济增速将进一步放缓，新兴经济体增长乏力，贸易保护主义持续抬头，国际贸易环境依旧严峻，这将对化工品外需形成持续制约。国内方面，稳增长政策将持续发力，积极的财政政策有望进一步加大基础设施建设投资，稳健的货币政策也将为企业提供更宽松的融资环境，如持续的降准、降息操作等，这将有力推动化工企业的技术改造与产业升级，刺激化工品在建筑、能源等领域的需求。
在原油价格方面，2025年受供应宽松、需求增长乏力影响，油价呈震荡下行态势。进入2026年，预计油价仍将偏弱运行。全球经济增速放缓导致原油需求增长缓慢，美国页岩油产量稳定且成本降低，欧佩克为维持市场份额，难以大幅减产。据预测，2026年布伦特原油均价可能在60-65美元/桶区间波动，这将降低石化企业原料成本，但也会压缩上游油气开采企业利润空间。对于一体化程度较高的企业及独立下游化工企业而言，成本端的让利是其盈利改善的核心驱动力。
从化工品供需格局来看，供给侧上，在政策严控新增炼油产能、合理调控化工原料产能的背景下，2026年新增产能增速将进一步降低。部分小型炼油厂或因产能规模小、竞争力弱面临淘汰，年产能低于200万吨的小厂可能被直接关停。而化工企业通过技术改造，提升装置生产效率，现有产能利用率有望提升。供给侧的结构性优化，有助于行业整体健康度的提升，为优质企业营造更佳的发展环境。
需求侧上，建筑、房地产行业虽有政策刺激，但仍处于深度调整期，对化工品需求复苏缓慢。预计2026年，房地产新开工面积同比仍有一定下降，建筑行业对塑料管材、涂料等化工品需求难有大幅增长。汽车、电子电器行业需求有一定增长，随着智能化、新能源化发展，对高性能工程塑料、电子化学品需求上升，预计2026年汽车行业对化工品需求增长将进一步提升。这些新兴领域的需求增长，将有效对冲部分传统领域的需求疲软，并为行业提供结构性机遇。纺织服装行业需求增长平缓，在全球贸易摩擦和消费市场变化下，增长幅度或有限。
工信部等七部门联合印发的《石化化工行业稳增长工作方案(2025-2026年)》，为行业发展提供了有力支撑。方案提出2025-2026年，石化化工行业增加值年均增长5%以上，这将推动行业向高端化、绿色化、智能化转型。高端化方面，企业将加大研发投入，开发高性能、高附加值产品，如高端聚烯烃、特种橡胶等，满足新能源、电子信息等新兴产业需求；绿色化方面，在“双碳”目标约束下，企业加快节能减排技术改造，发展循环经济，推广绿色工艺；智能化方面，通过数字化转型，建设智能工厂，提高生产效率和管理水平，降低成本。这一系列政策指引，为企业在复杂市场中突破重围、实现高质量发展提供了清晰的行动蓝图。
2026年中国石油化工行业机遇与挑战并存。企业需积极调整产品结构，削减过剩产能，加大高端产品布局；加强技术创新，提高核心竞争力；拓展市场渠道，挖掘国内新兴市场和“一带一路”沿线国际市场潜力；同时，密切关注政策动态，顺应行业发展趋势，实现可持续发展。