【导语】2月春节假期期间，双氧水市场底部弱势运行，企业执行订单为重，节后计划内检修集中，开工下行明显，供应略有收窄。近期己内酰胺支撑力度持续增强，浓品畅销背景下顺利托起稀品价格上扬。预计月内需求继续回暖，双氧水延续上涨行情。

供应面：北方生产维稳　南方检修集中

截至2月19日，双氧水企业开工率60.02%，相较节前2月9日下滑3.64个百分点。详细来看，北方市场供应保持宽松，除河北正元停产外其他生产企业装置运行正常，产出稳定。因春节前后整体需求弱势，其他区域水企以消化库存为重，计划内检修集中，生产负荷相应降低。华东供应端增减互现：其中安徽国泰、中能、华尔泰维持低负荷开工，泉盛提负增产，浙江杭州名鑫复产，常化一套6万吨装置计划短停4-5天，江山昨日起检修预计10天。华中地区中顺复产供应略增，企业降库出货为主。华南地区东阳光一套检修，川渝地区福华、得水源计划检修。

需求面：己内酰胺支撑强势　其他下游零星采买

双氧水下游消费主要面向己内酰胺、造纸、印染纺织、污水处理等领域。自2023年12月以来，己内酰胺行业利润扭亏为盈，且在当月月底接近千元，可观的利润推动己内酰胺行业开工逐步攀升。己内酰胺领域对双氧水的需求以鲁西南某企业为代表，节前该企业双氧水招标量达到万吨规模，期间叠加雨雪天气的影响，还出现了省内短时询货，水企限量发售的偏紧局面。截至2月18日，己内酰胺行业开工率达83%高位，较节前2月8日开工水平提升4个百分点，对双氧水需求支撑力继续提升。造纸领域规模纸企稳定外采，小型纸企暂未复产，对双氧水的整体需求波动有限。2月中上旬恰逢春节，小型下游停产减产情况较多，且主要集中在印染纺织以及污水处理领域，节后前两日，小型企业着手复产零星采买，对双氧水需求触底回升。

市场预期：北方带涨　辐射性提价

3月临近，以北方为代表，双氧水企业计划内检修消息集中，供应端预期偏紧，业内看涨情绪浓厚，小型企业尝试性探涨。需求端前期停产的小型下游现传备货复产消息，预计元宵节前后稳定提货，主力下游己内酰胺利润可观，企业生产积极性向好，对双氧水形成强力支撑。水企执行节前订单背景下，叠加己内需求提升，双氧水或顺势而起，价格偏强震荡，提价范围由北向南进行辐射。