【导语】一季度玉米供应相对充足，下游各环节适量采购，整体供大于求，玉米价格先跌后窄幅反弹。预计二季度玉米需求提升或有限，4-5月份玉米供应或仍相对宽松，6月份供应阶段性收紧，玉米价格或先弱后强。

一季度玉米价格先跌后窄幅反弹

一季度产区基层玉米余粮多，供应相对宽松，而下游对后市信心不足，多适量采购，整体采购积极性偏弱，供应大于需求，价格偏弱运行。仅3月中上旬贸易商及下游企业建库提升需求，玉米市场供需关系阶段性改善，价格窄幅盘整。截至27日，2024年一季度玉米均价为2317.80元/吨，较去年同期降17.05%，较近五年均值低3.15%。供应相对充足，下游各环节采购性不高，使得2024年一季度玉米价格低位运行。

一季度玉米供应持续充足

一季度基层售粮进度提升，其中东北售粮进度提升59个百分点，华北地区提升42个百分点。同时据卓创资讯监测数据显示，2023/2024年度全国玉米种植面积较上一年度增加500万亩左右，预计达到56880万亩；全国玉米产量预计同比增加1320万吨，总产量达到25500万吨。其中，主产区东北、华北玉米产量均有不同程度的增加。新季玉米上市以来，玉米价格持续走低，贸易商建库意向低，随收随走为主，基层余粮消化缓慢，尽管售粮进度不断提升，但整体不及去年同期，玉米供应持续相对充足。

下游各环节采购积极性不高

受新季玉米上市以来价格持续下跌影响，下游各环节对后市信心不足，采购相对谨慎，玉米原料库存相对偏低。通过卓创资讯对玉米深加工及饲料企业监测的库存数据可以看出，2024年一季度，深加工企业1-3月玉米原料库存均低于去年同期及近五年同期水平，降幅在8%-30%之间；饲料企业玉米库存较去年同期无明显变化，较近五年同期水平降7%-13%。贸易环节方面，2024年3月份以前，贸易商多随收随走，3月份陆续开始建库，但整体库存水平低于往年同期。

二季度需求或难有明显提升

据卓创资讯监测数据显示，2019年-2023年五年的数据中，二季度深加工玉米消费量较一季度增加的有3年，减少的有2年，但增减幅度均有限，在0.27%-2.51%之间灵活调整。2024年部分深加工企业受下游需求低迷及一季度开工率较高影响，产品库存压力逐步增加，且部分深加工企业利润不及预期，预计2024年二季度玉米需求或小幅减弱。

因二季度饲料生产时间较一季度延长，同时部分畜禽产品存栏增加，饲料需求提升，据国家统计局监测数据显示，2019-2023年五年的数据中，二季度饲料产量较一季度均增加。随着生产恢复，2024年二季度饲料产量或依呈现增加的态势，但鉴于目前畜牧行情偏弱，预计饲料产量增幅或相对有限。同时目前部分饲料企业有糙米混合物的订单，部分饲料企业有进口大麦、高粱或进口玉米粉合同，替代品供应相对充足，因此二季度饲料企业对国内玉米的需求提升空间或相对有限。综合深加工需求和饲用需求来看，二季度玉米需求提升或有限。

二季度玉米供应或仍显充足

截至3月27日，东北地区基层农户玉米售粮进度为88%，较去年同期慢5个百分点；华北地区基层农户玉米售粮进度为67%，较去年同期慢16个百分点，产区基层余粮仍多于往年同期，二季度可售余粮仍处于偏高水平。同时多数贸易库存提升，4月份产区基层农户或维持少量陆续售粮节奏，同时部分贸易商适量出货，市场玉米有效供应或相对充足；5月份华北部分贸易陆续腾库准备收购小麦，玉米或有阶段性集中卖压；6月份受农忙影响，产区部分贸易商以购销小麦为主，玉米操作积极性降低，玉米供应或阶段性收紧。综合来看，4-5月份玉米整体供应相对充足，6月份或阶段性收紧。

综合来看，二季度玉米需求提升有限，供应面或先宽松后收紧，卓创资讯预计4-5月份玉米价格或偏弱运行，下跌空间或有限，6月份或小幅反弹。