【导语】两会之后，新质生产力成为市场讨论热点。什么是新质生产力？为何要发展新质生产力？如何理解发展新质生产力下的宏观环境以及大宗商品价格走势？

什么是新质生产力？

新质生产力是一个新名词，最早见于国家最高领导人2023在黑龙江考察调研期。2023年新时代东北全面振兴座谈会上提到，总书记强调“积极培育新能源、新材料、先进制造、电子信息等战略性新兴产业，积极培育未来产业，加快形成新质生产力，增强发展新动能”；总书记在2024年1月31日下午中共中央政治局就扎实推进高质量发展进行集体学习时强调“发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点，必须继续做好创新这篇大文章，推动新质生产力加快发展”；2024年3月5日，李强总理在作政府工作报告时强调“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”。

2024年经济工作或者说近年来的重点均落脚到发展新质生产力上。按照词汇解释，新质生产力重点落到质上。新技术、新模式，新产业、新业态，新领域、新赛道，新动能、新优势，丰富的“新”，正引申出深刻的“质”：

——“物质”的质：历史唯物主义认为，“物质生产力是全部社会生活的物质前提，同生产力发展一定阶段相适应的生产关系的总和构成社会经济基础”。如今，新的物质生产力，正在信息化、智能化等条件下形成。

——“本质”的质：这是依靠创新驱动形成的生产力，从本质上，已区别于大量消耗资源能源的传统生产力。 [4]

——“质量”的质：这是体现高质量发展的生产力。生产力三要素：劳动者、劳动资料、劳动对象，都面对着高质量发展下的更高要求。

——“品质”的质：这是以高质量发展带来高品质生活的生产力。

新质生产力，以第三次和第四次科技革命和产业革命为基础，以信息化、网联化、数字化、智能化、自动化、绿色化、高效化为关键提升点。关系到新一轮长波经济周期的主导权，在第三次和第四次科技革命和产业革命发展中，中国一直是处于赶超者的地位，而到了新的长波经济周期中，人口结构的变化要求我们必须从赶超者转变为引领者，以此满足人口深度老龄化社会所需要的财政能力。

为何要发展新质生产力？

按照人口结构分析，未来十年每年有超过2000万人退休，10年累计退休人数超过2亿人，中国正在进入退休潮。人口结构的转变，意味着全社会所需要的抚养成本加速上升，也因此中国需要更强的“钞能力”。

发展新质生产力，除了中国需要更强的“钞能力”之外，也是产业结构转型的必然要求。在过去十年，传统行业中的供给侧结构性改革逐步完成，房地产领域的改革正在进行中，中国已经由增量竞争阶段转变为存量竞争阶段，“内卷”这个词就是这一阶段的最准确描述。

新质生产力范畴的就是新能源、新材料、先进制造、电子信息。这些是属于要投入资源、资金、人力（科技工作者等）的领域。有的已经系统化的产业优势，如新能源电动汽车，有的还在攻克阶段，如芯片，光刻机等。

我们经历了农业文明，煤钢工业文明，目前正在处于石化工业文明最末端的十年，新的文明曙光正在酝酿之中，信息技术、交通技术、生产技术、材料及能源革命都在如火如荼的进行之中。

大国之间的博弈，科技的竞争、逆全球化的背后其实都是在为了一个目的，在下一个长波周期中能够站到主导位置。

如何理解发展新质生产力下的宏观环境以及大宗商品价格走势？

近期除了新质生产力上这个词之外，化债亦是热词之一。新质生产力代表着未来，化债代表着过去，同时前者强调的是推进高质量发展，后者强调的是化解风险。

化债是要解决地方债务信用问题。目的是稳定市场预期，稳定市场信心，防范资本流出，守住币值稳定，汇率稳定，守住不发生系统性金融风险的底线，促进金融系统的安全与稳定。化债是解决地方政府债务存在的系统性风险，降低地方政府债务刚性兑付风险，降低地方债的资金成本，堵住增加隐性债务的路径，遏制地方政府在政绩GDP导向下，低效建设，重复建设等问题。

这意味着以地方政府政府扩表和居民扩表形成的基建和房地产发展模式的终结，这意味着与基建和房地产相关的大宗商品需求扩张亦进入到终结状态。即使是发展基建，也并非传统以水泥钢筋为主的传统基建，而是新基建，2023年1万亿国债瞄准的是灾后重建和水利基础设施建设，可以说是在一定程度上夯实了水泥钢筋这类基础建材的需求，而两会中提出的多年1万亿超长期国债针对的就是新型、新兴产业的崛起。

新型，新兴产业的发展对铜等有色金属形成支撑，而相对的传统建材则还面临着地产下行带来的需求收缩问题。这是铜螺比上涨的核心原因之一，除此之外，铜和基本建材的供应预期亦存在差异。

向前看，中国经济与海外经济存在阶段性差异，当下中美库存周期均处于磨底状态，中国库存周期稍稍领先，但总体看，部分行业已经进入到补库存周期，如美国的交运设备、基础化学品、金属加工制品等；国内的黑色金属冶炼加工业、化纤、金属制品、通用设备等。中美补库的共振下，黑色、有色、化工等相关链条商品的需求有望得到带动，焦煤、焦炭、苯乙烯等品类商品自身的低库存或进一步放大需求支撑。

短期商品价格趋势的分化是预期与现实差异性的结果，2024年经济领域重点关注各类政策的落地执行，恰恰政府工作的重点亦是抓落地，这会带来需求向上的修复，尽管不同商品的需求结构存在差异，但复苏的经济趋势是确定的，新一轮的补库存周期亦不会缺席，商品向上的趋势是确定的。