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苏伊士运河航运受阻 油价反弹或已结束?
卓创资讯 2021-03-25 17:36:55

【导语】苏伊士运河受阻,只是短期的供应端突发事件,仅能对原油供应预期造成影响,并不能改变全球原油市场供需格局。从苏伊士运河恢复通航的时间来看,如果周日或下周潮水上涨时,长赐号得以被解救,由于原油供需面并未受影响,市场很可能继续回到由于担忧原油需求而产生的油价回调中,油价继续进入下跌通道,并进一步等待4月初召开的OPEC+会议结果对油价以新的指引;如果需要等待12至14天到下一个潮汐高峰,由于市场仍然担忧疫情对原油需求的负面影响,预计苏伊士运河受阻事件大幅抬升油价的空间受限,仅能在短期内阻止油价进一步下跌。

一、苏伊士运河受阻 原油价格短暂上涨

开罗时间23日上午7时40分许,长荣海运集团的超大型货柜轮“长赐”号(EVER GIVEN)行经苏伊士运河时突然失去舵力,从而搁浅。报道称,搁浅位置位于苏伊士运河南端、苏伊士市东北约20公里处。由于“长赐”号船身长达400米,呈45度倾斜,苏伊士运河可以说是完全被堵塞。

与此同时,3月24日国际油价大涨近6%,WTI原油价格重上60美元/桶,涨幅创四个多月最大涨幅。但截止3月25日4点,美油主力再次回落,维持在60美元/桶关口附近,这是否意味着油价反弹是否已经结束呢?

图1 WTI原油价格走势

二、苏伊士运河受阻引发的油价上涨仅是短期影响:

1. 苏伊士运河受阻缘何引发油价上涨

为何苏伊士运河受阻会引起油价如此大的涨幅呢?这主要基于苏伊士运河极为重要的地理位置。作为第一大咽喉运河,苏伊土运河大大缩短了东西方航程。与绕道非洲好望角相比,从欧洲大西洋沿岸各国到印度洋缩短5500-800公里;从地中海各国到印度洋缩短8000-10000公里,它是一条在国际航运中具有重要战略意义的水道,也是中东地区石油海运输出欧洲的捷径。

图2:全球原油贸易流向(来源:BP)

根据英国石油公司(BP)的2020年能源统计年鉴,2019年,中东到欧洲的原油为1.37亿吨,占欧洲总进口量的26%。尽管随着欧洲石油需求趋弱,运河的石油通过量有所减少,但仍然是中东向欧洲运输原油及油品的关键通道。

苏伊士运河受阻,只是短期的供应端突发事件,仅能对原油供应预期造成影响,并不能改变全球原油市场供需格局。近期由于市场处于高度敏感期,影响市场的短期预期因素会显著加大原油市场的波动,因此尽管航运受阻并没有改变基本面格局,但供应预期的改变仍然拉动油价大幅上行。

2. 运河受阻对油价的提振只是昙花一现

与战争、罢工等事件一样,本次运河受阻是典型的原油题材投机事件,仅对油价的短期影响较大,但无法左右原油的趋势性走势。不同的是,运河受阻事发突然,不像战争等题材做多原油,在刚开始预期会发生战争时油价就已开始上涨。

在昨日受运河受阻事件影响,国际原油价格上涨之前,近期国际原油价格正处于阶段性回调中。除了因为原油价格从去年十一月份一直维持上涨态势,价格涨幅巨大,市场需要回调消化超买之外,由于欧洲疫苗副作用和变种病毒的传播再次引发人们对原油需求的担忧,3月12日开始油价就已开始下跌,WTI原油价格从66美元/桶高位一直下跌至3月23日的58美元/桶左右。

由于全球原油市场供需格局并未改变,在炒作结束后,市场很可能继续回到由于担忧原油需求而产生的油价回调中,运河受阻对油价的提振仅是昙花一现。

三、油价反弹是否已经结束?

苏伊士运河管理局的一名官员估计,可能需要两天时间才能使运河畅通。截至24号下午17时,共计装载了1300万桶原油的10艘油轮被堵在苏伊士运河附近,即约1,300万桶石油可能受到原油供应中断的影响。如果油轮转道好望角,将大幅增加原油运输成本。但根据目前进展,运河有望很快恢复通航,远非之前所称的1个月之久。

图3 目前苏伊士运河仍然受阻(来源:vesselfinder.com)

据彭博报道,解救阻塞苏伊士运河的长赐号的最佳机会可能要等到周日或者下周一潮水涨得最高的时候。不过,如果周日和周一的救援行动也失败,那么苏伊士运河的交通阻塞将变得更加严重。救助船长斯隆称,在这种情况下,下一个潮汐高峰需要等待12至14天。

从苏伊士运河恢复通航的时间来看,如果周日或下周潮水上涨时,长赐号得以被解救,由于原油供需面并未受影响,市场很可能继续回到由于担忧原油需求而产生的油价回调中,油价继续进入下跌通道,并进一步等待4月初召开的OPEC+会议结果对油价以新的指引;如果需要等待12至14天到下一个潮汐高峰,由于市场仍然担忧疫情对原油需求的负面影响,预计苏伊士运河受阻事件大幅抬升油价的空间受限,仅能在短期内阻止油价进一步下跌。

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