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王文凤:针对国储小麦暂停销售的分析
卓创资讯 2018-06-08 11:46:39

[导语] 6月1日,国家相关部门通知,自2018年6月18日起暂停2014-2016年产最低收购价小麦竞价销售,重启销售时间另行通知。对近期及远期小麦市场会带来怎样的影响及市场存在的风险,我们展开分析。

接国家有关部门通知,自2018年6月18日起暂停2014-2016年产最低收购价小麦竞价销售,重启销售时间另行通知。这是近年来,第一次暂停销售国储小麦。

首先,我们来看一下我国国储小麦的竞拍成交情况。通过2013年-2018年国储小麦的竞拍成交量图可以看出,每年的1-5月份,是每年中竞拍相对积极、成交量相对高的月份。而6-9月份基本是比较低迷的状态,部分年份成交率在1%的比例。因此在6月中旬暂停竞拍,对竞拍市场影响不大。

图1

其次,我们来分析一下,今年小麦的一个整体环境。小麦“政策市”正在发生变化,先是托市价格下调,后来两次下调销售底价,接着在新季小麦托市收购预案中所提及的变化,目前又发布暂停竞拍的消息,都传导了小麦市场逐渐由政策市向市场化发展的信号。

暂停竞拍对近期小麦市场影响不太大,那么我们要考虑的是,后期什么时间点再开始投放。对此,卓创有以下猜想。

第一个是,托市结束后投放。今年新麦减产,随着后期国储收购,下游面粉企业收购及贸易主体入库操作,质量好的小麦,在9月份后,市场货源量下降明显,国家随即开始投放,那么价格涨至高点后,或相对平稳运行。

第二个是,元旦前后投放。若投放时间再延后,我们预计价格上涨幅度或较大,预计面粉企业收购价能涨至1.25-1.27元/斤。但是在此时投放,经销商在高点收购的小麦,价格就会存在回调的风险,因此我们建议,在涨至高价后,经销商不宜再过度追加库存量。因为要考虑到,再次投放是维持目前的价格还是执行新价,仍存在不确定性。

图2

目前国储2014-2016年国储小麦库存量仍有5017万吨(图2),加上2017年库存量达到7400万吨,占一年小麦产量的60%左右。考虑到去库存的政策方向,我们预计后期投放的时间也不会太晚。在市场粮源消化过半时,开始投放正好可以补给企业生产,预计后期成交量较上半年仍会多。

卓创认为,在投放时间不明确的情况下,今年面粉企业新麦收购工作或较为积极,那么新粮上市后价格上涨速度或略快。但同样在价格涨至托市价略高的水平时,价格或将暂平稳运行。但后期随着市场余粮的减少,价格又将迎来上涨可能。

整体来看,后期不确定性仍然存在,因此建议农户手持优质粮源的,可在市场价在托市价格水平时再出售,或者待9月份及元旦左右时间出售。

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