【导语】多地降雪天气仍旧难掩 “开门红”热度，水市行情短暂稳定后继续上扬，后市检修复产消息集中，供给侧因素影响预期走强。

节后多地出现降雪天气，短期道路运输严重受限，但在需求端强力支撑背景下，北方水企看涨情绪浓厚，短暂稳定后继续调涨，多日以来阶梯式走高，提价影响由北向南扩散。截至2月26日，双氧水全国均价779.44元/吨，相较节后首日涨50.55元/吨，涨幅达6.93%。

截至2月26日，双氧水全国开工负荷率63.38%，春节前后开工水平整体呈现“V”型走势，增减产消息集中。需求端主力下游己内酰胺开工热度维持，高位恒定83%。其他小型下游陆续恢复中，整体需求向好。

计划内增减产消息集中　华东占据主导

临近3月，计划内检修复产消息集中释放，供给侧生产能力预期宽幅增加。详细来看，北方双氧水供给侧预期短时收紧，其中影响最为显著的是山东华泰34万吨/年装置停产计划。华东地区除江西世龙检修外均为计划增量，预计重启产能总量达128万吨/年。川渝地区预计3月中旬增量最为显著，区域内供应保持宽松。广东地区因生产企业较少，湛江实华停车后，区域内供需局面或维持偏紧。

主力下游一马当先　小型下游支撑力跟进

从下游需求面来看，春节过后下游开工整体回暖，主力下游己内酰胺贡献显著，开工仍处高位，对需求支撑强劲，预计元宵节过后造纸、棉纺印染、污水处理等中小型下游开工显著回暖，需求端对市场支撑进一步加强。

双氧水走势分析

结合计划内增减产与南北需求结构差异，预计短期内北方双氧水先补涨后趋稳，南方价格缓慢跟进，但因华东地区复产增量显著，整体涨幅或受限。