【导语】从PMI角度来看，3月工业领域下游制造企业生产或维持扩张状态，市场阶段需求仍有保证，但在时间以及空间分配上或更为灵活叠加工业用钢压力减少预期，3月整体工业用钢市场供需形势或有好转，但考虑需求的灵活性，3月钢铁市场或先跌后涨，整体震荡运行。

作为最主要的先行指标，PMI指数对于钢铁行业具有重要的意义，本文尝试通过解析钢铁行业PMI以及制造业PMI数据来分析钢铁市场3月可能出现的情况。

钢铁PMI情况解析：继续偏弱

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2024年2月份为46.00%，环比上期持平，距离50%枯荣线4.0个百分点。从分项指数来看，购进价格指数延续上期下降趋势，近期首次至50%枯荣线的下方，显示原料强势局面有所转变。需求相关分项指数来看，新出口订单下降4.10个百分点至47.00%，显示出口有所减缓，结合新订单指数的小幅下降来看，3月钢铁需求有继续转弱的迹象。供应相关来看，产成品库存指数大幅增加，结合春节因素来看，短期对钢铁市场影响有限，但结合生产指数小幅增加，生产供应下降放缓来看，整体钢铁供应端3月仍有一定的压力。综合数据来看，3月钢铁市场供需形势有转弱迹象，但考虑到春节因素的影响，2月需求的延后效应，市场整体需求或好于预期，但供应压力仍不容忽视。

制造业PMI情况解析：整体偏弱

国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布数据显示，2024年2月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.1个百分点。从分项指数来看，与上月相比，制造业多数分项指数继续保持在50%枯荣线的下方，且有继续下滑的趋势。

与钢铁需求直接相关的分项订单、生产指数来看，在手订单、新出口订单小幅减少，新订单指数则保持不动，不过各项订单指数仍在50%枯荣线的下方，表明钢铁后期需求的持续性仍显不佳。从另一方面来看，生产指数下降1.50个百分点至49.80%，再次降至50%枯荣线的下方，但结合春节因素以及产成品库存同样的下降速度来看，我们有理由相信当前生产端的萎缩仅是暂时的，随着3月企业的复工复产，生产继续回到扩张区间的可能性较大。不过同时，随着订单的持续缩减，下游制造业在拿货时间以及空间的话语权上有所加大，需求的阶段性强弱或有较为明显的体现。

总结来看，2月制造业表现偏弱，对于钢铁需求有所减弱，但考虑春节因素的扰动，3月制造业或有所好转，但对于钢铁需求端来看，整体短期需求或仍有保证，但考虑订单基数的持续下降，钢铁需求的阶段性特征或有所增强。简单来说，当整体钢铁或者黑色期货表现偏强的时候，需求或有明显的跟进，但整体钢铁市场表现偏弱的时候，工业用钢需求或更为显弱。

对于后期钢价的判断

结合钢铁行业以及下游制造业相关的情况，对于3月钢铁市场来看，需求方面，工业领域下游制造企业生产维持扩张状态，市场阶段整体需求仍有保证，但在时间以及空间分配上或更为灵活；供应方面，随着气温的回升，整体钢铁供应或有所回暖，但考虑北方建筑用钢企业铁水重新进入建筑领域，钢厂整体生产工业用钢规模或有减弱，工业用钢压力或有所减少。综合来看，仅从PMI角度来看，3整体钢铁市场供需形势或好转，但考虑需求的灵活性，3月钢铁市场或先跌后涨，整体震荡运行。