【导语】一季度结构钢价格的持续下滑再一次超出了多数人的预期，部分从业者悲观的认为比肩2013-2015年的钢材市场，可谓结构钢市场再次“渡劫”。二季度结构钢市场或有“曙光”初现，但反转或需要积聚更多的支撑。

一季度结构钢市场持续下滑，市场供需矛盾激化、原料价格下跌等多重因素影响下，一季度结构钢价格跌幅达7.32%。面对市场变化，二季度结构钢市场需求或有明显的好转，叠加库存等压力的下降，市场整体走势或有所改观，成本以及生产的压力虽有减弱，但对于市场拖累仍存。

一季度结构钢市场价格回顾：持续下跌

一季度国内结构钢市场持续下跌，截至3月底，全国碳结钢均价在4008.33元/吨，较季度初价格下跌316.67元/吨，跌幅7.32%，价格较上季度由涨转跌13.24个百分点。价格的变化主要分为2个阶段，在春节前结构钢价格虽有下跌，但整体下跌幅度有限，均价仅下跌75元/吨。在春节之后，价格经过短暂拉涨之后，价格持续下跌，尤其是在3月份，结构钢下跌速度逐渐加快。价格高点出现在季度初，低点出现在季度末。

分析来看，钢厂转产导致结构钢供应增大，加之市场需求表现延续不佳，供需矛盾增大是价格下跌的主要原因。受钢厂生产下滑影响，原料铁矿石、焦煤等价格持续下跌，钢材成本支撑减弱，对价格形成利空方面的影响。此外，春节前市场存惯性冬储，加之部分贸易商存一定的看涨情绪，节前囤货有所增多，库存压力凸显也是造成3月价格快速下跌的原因之一。具体来看：

供应：一季度增多明显 二季度或略有减少

从卓创资讯监测数据来看，结构钢主导生产企业一季度产量增加明显，2024年一季度结构钢产量821.05万吨，较去年四季度增加8.59%。一方面，受到季节性以及房地产、基建疲软的大背景影响下，螺纹企业转产圆钢情况逐渐增多，在产结构钢企业在铁水倾向性上对圆钢有所增大。另一方面，原料价格的持续下滑，钢厂生产利润尚可的情况，钢厂开工率维持较高的水平，监测的主导结构钢生产企业一季度平均开工率在70.67%，环比增加3.00个百分点。

对于二季度来看，钢厂铁水倾向性生产延续可能性较大，加之螺纹产线转产持续增多，市场供应保持高位是大概率事件，不过利润压缩预期之下，钢厂生产积极性或有所减弱，整体市场供应或略小于一季度。

需求：需求有持续好转趋势

国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布数据显示，2024年3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月增加1.70个百分点，继2023年9月之后，重新回到50%枯荣线上方，整体制造业回到扩张区间。从分项指数来看，与上月相比，制造业多数分项指数继续有明显的回暖迹象，尤其是与钢铁需求直接相关的在手订单、新出口订单、新订单、生产指数、采购量指数均有所回升，且除了在手订单之外，其余指数均在50%枯荣线的上方，表明制造业需求有明显的增加，且随着订单的增加，下游制造业在拿货时间以及空间的积极性或有所增大，对于工业用钢钢需求有明显的带动作用。

从库存周期的角度来看，工业企业产成品库存已近进入周期底部，根据库存周期的发展规律来看，随着工业企业进入库存增加阶段，市场需求有望保持增加趋势。

成本：二季度钢厂成本支撑减弱

从监测的情况来看，一季度以来原料矿石、焦煤等价格不断下跌，钢厂生产成本下移下，尽管结构钢价格亦有较大幅度的下行，但钢厂生产利润仍有一定程度的好转，叠加螺纹更差的生产利润情况来看，当前结构钢成本方面支撑相对有限。

库存：一季度去库存压力明显 二季度或有明显减弱

一季度价格下降较快的另一个较为凸显的问题在于春节前囤货库存去化缓慢，由于市场方向性判断的失误，市场部分贸易商节前囤货，节后去化缓慢，资金等方面压力积聚下，价格在3月下降较为明显。对于二季度来看，随着库存去化的程度增加，市场压力释放，对于价格利空影响减弱。

综合来看，需求方面，下游制造业需求阶段回暖，叠加出口等形式好转，需求转好是大概率事件，叠加钢厂生产略有减弱，社会库存继续下降预期，二季度结构钢市场供需矛盾或有好转，不过成本端支撑有限。随着利润的回升，钢厂生产或有较大的变数。二季度供需矛盾或保持在一定的水平，结构钢市场表现或明显好于一季度，二季度结构钢市场或有“曙光”初现，但供需矛盾仍存，市场利空暂未消化完全，利多仍需时间积聚，结构钢价格或有阶段性的反弹，但市场的反转或需要积聚更多的支撑。